4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明(míng)显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn马云的钱属于个人吗)说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的(de)担忧，也(yě)为(wèi)减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价(jià)再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)马云的钱属于个人吗，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前(qián)下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来的(de)负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持(chí)续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供(gōng)需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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