北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答(dá)了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链中(zhōng)的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他(tā)们去年优(yōu)异(yì)的(de)业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了(le)“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们(men)希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次(cì)我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流(liú)量减少了(le)，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积(jī)电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完(wán)善(shàn)且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美(měi)国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能(néng)的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么(me)多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)，我和查(chá)理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工智能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决(jué)一(yī)些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的(de)转变，我们(men)在这(zhè)个方面做了(le)非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不(bù)同(tóng)的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况(kuàng)都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大(dà钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思)变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我们(men)做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们(men)仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了(le)很(hěn)多次保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了(le)很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观(guān)环境(jìng)会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制(zhì)造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行(xíng)可(kě)能(néng)是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可(kě)能(néng)会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的(de)财政政策(cè)。当疫(yì)情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数额(é)的货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去(qù)信心(xīn)，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的工作(zuò)要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者(zhě)会(huì)变(biàn)化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实(shí)经历(lì)了一段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他(tā)一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期(qī)为(wèi)客户(hù)提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什(shén)么要派发(fā)现(xiàn)金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是(shì)，我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们确(què)实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图(tú)案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终决(jué)定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思)希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原因(yīn)，是(shì)为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍(shào)给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令(lìng)人难以置信的投资(zī)机会，一直是(shì)非(fēi)常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出了(le)一(yī)百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录已钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公司自身(shēn)的(de)运营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足(zú)够(gòu)且(qiě)股票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力，那(nà)么(me)为什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内在价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子(zi)而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的(de)事业(yè)。每(měi)天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班(bān)通勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的(de)书中写下一(yī)些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误(wù)的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其(qí)领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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