大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券(quàn)商老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势(shì)和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近(jìn)平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申(shēn)对(duì)刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大(dà)特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造和(hé)“平(píng)急两用(yòng)”公共(gòng)基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百两斤大概有多重参照物，2斤有多重？分点，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第(dì)一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大(dà)的(de)破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林宫。两斤大概有多重参照物，2斤有多重？data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场视(shì)频！#俄称两架(jià)无人机试图袭击克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没(méi)有因(yīn)袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片(piàn)也没(méi)有造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发(fā)动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持(chí)高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季(jì)度(dù)有(yǒu)望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影响可(kě)能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市(shì)第(dì)一波上涨的(de)结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续(xù)或依(yī)据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波(bō)动(dòng)所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现(xiàn)出成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较(jiào)节(jié)前(qián)明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类(lèi)资(zī)产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危(wēi)机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结(jié)束(shù)后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段(duàn)完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤(chè)持续(xù)的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品(pǐn)市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认(rèn)为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会(huì)持续太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认(rèn)为(wèi)可(kě)能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据(jù)最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数(shù)集(jí)中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进(jìn)一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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