4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期(qī)推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销(x酒红色是哪几个颜色调出来的iāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地(dì)区陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步酒红色是哪几个颜色调出来的加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的(de)担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的(de)调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端(duān)方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业(yè)的(de)开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中(zh酒红色是哪几个颜色调出来的ōng)国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大(dà)概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工(gōng)设备(bèi)，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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