自2022年(nián)底以来，A股市场一(yī)改颓(tuí)势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等(děng)主(zhǔ)题(tí)层(céng)出不穷，基金经理也(yě)随之调仓换(huàn)股，成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。而公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报的披露，将明星基金经理们(men)近期投(tóu)资(zī)动(dòng)向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺长城等基金披露旗下基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等一季度投资情(qíng)况出(chū)炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基(jī)金经(jīng)理对(duì)后市的基(jī)本看法(fǎ)。多数明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度仍保持(chí)90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚(jiān)持(chí)了(le)自己(jǐ)的投资风格和(hé)思路。

　　不(bù)少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春(chūn)表示(shì)对(duì)全年(nián)股票市场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持较高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，更多在顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会(huì)。刘(liú)格菘也对市(shì)场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑(jí)演(yǎn)绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季(jì)报也用(yòng)相(xiāng)当大(dà)的(de)篇幅谈了(le)他对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。他(tā)认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全(quán)新的技(jì)术(shù)革命，但直言客观上(shàng)当下的研究认知还(hái)不(bù)具备对相关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的(de)投资(zī)时机(jī)出(chū)现。

　　张坤继(jì)续维持高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受(shòu)基民(mín)关(guān)注(zhù)的基金经理，他是国内首位千亿级(jí)主动权益基(jī)金经理(lǐ)，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金君整tan1等于多少，tan1等于多少兀(zhěng)理表(biǎo)格来看，相较去(qù)年(nián)底，张坤所管理的4只基(jī)金在(zài)今年一季度仓位(wèi)基本都维(wéi)持高仓位运作(zuò)，多只基金一季(jì)度(dù)末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，张坤管理的四只基金中规模最大(dà)的一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市(shì)值占基(jī)金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金(jīn)在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管(guǎn)理的易方(fāng)达优质(zhì)精选、易(yì)方达亚洲精选在一季度末的(de)仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三年(nián)持(chí)有(yǒu)一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年(nián)底的(de)94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直保持(chí)了一定(dìng)水平的港股仓位，一季度末所管理的4只基金基本维持和去年底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的(de)是(shì)易(yì)方达(dá)亚洲精选，一(yī)季度末该基(jī)金持有(yǒu)港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)科技等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业的配置，另(lìng)外，在区域分布上配(pèi)置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇(pǒ)有定(dìng)力(lì)，经(jīng)常在季报中谈及，投(tóu)资者(zhě)需要时刻(kè)保持一种(zhǒng)克制而理性的(de)心理(lǐ)状(zhuàng)态(tài)，不需要(yào)大量的行动，而(ér)是极大的耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会(huì)时全力出(chū)击。他一直保持着偏低换手(shǒu)率，一季报(bào)的重仓股也(yě)基本保持稳定(dìng)，只是(shì)在结构(gòu)上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选一季度末持仓(cāng)上看，前十(shí)大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台(tái)再次成(chéng)为该(gāi)基(jī)金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成为(wèi)其(qí)第二、第三(sān)大重仓(cāng)股，而在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依次是(shì)腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去(qù)年(nián)11月以(yǐ)来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易(yì)所，而增加了美(měi)团-W、中国海(hǎi)洋石(shí)油。其(qí)中，相较去年底，中国(guó)海(hǎi)洋石油新进前(qián)十大重仓股之列，而药明生物退出前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选和易(yì)方达优质企(qǐ)业三(sān)年持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方(fāng)达亚洲精选和(hé)易方(fāng)达优质精选的(de)头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四只基金的头号重仓股均(jūn)为(wèi)腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季(jì)度末腾讯控股仍是易(yì)方达优质精选的(de)第一大(dà)重仓股，但(dàn)相较(jiào)去年底已经(jīng)进行了减(jiǎn)持，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只个(gè)股已经(jīng)推出了前十大重仓股之列。而美(měi)团(tuán)新进其(qí)前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主(zhǔ)动权益基金管(guǎn)理规模超过千亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但近两年A股市(shì)场震荡，所管理规(guī)模所缩水。一(yī)季度(dù)末他所管理(lǐ)规模基本和去年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管(guǎn)理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)在(zài)今年一(yī)季(jì)度规(guī)模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金(jīn)行业“巨无霸(bà)”的主动权(quán)益基金。

　　选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很(hěn)重要(yào)的

　　张坤每(měi)次在季报中都(dōu)会(huì)清(qīng)晰写道自己的(de)投资思路，这(zhè)一次也不例(lì)外(wài)，值得投资(zī)者看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价值投资(zī)很(hěn)吸(xī)引人(rén)的一点是，投资者可以用很长一段时间(jiān)来充分观察(chá)公司的(de)发展，等到它们用事实证明自己(jǐ)的成功(gōng)和巨大(dà)的(de)成长潜力之(zhī)后，再(zài)买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投资的优势之一在(zài)于可积累(lèi)性。具体来说，积(jī)累体现(xiàn)在对基本(běn)面(miàn)分析(xī)方(fāng)法的理解(jiě)和对具体行业和企业(yè)的洞察，所有这(zhè)些都使投(tóu)资者未来(lái)更(gèng)可(kě)能做(zuò)出对具(jù)体(tǐ)投资(zī)标(biāo)的内在(zài)价值的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投(tóu)资，积累(lèi)的重要性可(kě)能(néng)并不显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回(huí)报作为终级目标，可积累性就是(shì)这一(yī)目标(biāo)的最(zuì)重要(yào)保障，选(xuǎn)择一条可(kě)积累的 “很(hěn)长的坡”并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的(de)。我(wǒ)们(men)会(huì)参考全球产(chǎn)业升级的经验，持续做深入的研究(jiū)积累，争取构建一个全(quán)面(miàn)而尽(jǐn)量准(zhǔn)确的坐标系，希(xī)望(wàng)能(néng)正确评估(gū)企业的竞争(zhēng)力(lì)并跨(kuà)行业(yè)选出好的公司(sī)。识别出好公司是如此(cǐ)重要，因为好(hǎo)公司不是好股(gǔ)票(piào)的唯一(yī)情形就是(shì)估值(zhí)过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带(dài)来长期(qī)可观的回(huí)报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期报告并对财务数据进行系统整理和分析，是理解企业(yè)基本面的核心手(shǒu)段之一。在定期报告中，企业的所(suǒ)有经营活动都(dōu)会反映在财务数(shù)据中，定量的数据可以用来(lái)检验并修(xiū)正(zhèng)调研中对企(qǐ)业形成(chéng)的定性感知。如(rú)果能对一家公司过(guò)去和(hé)当前(qián)的财务状况了如指掌，就(jiù)更有可(kě)能正(zhèng)确(què)评判这家公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年(nián)报中的附注(zhù)，你就会超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经历过(guò)短期的经营业绩和股价的震荡(dàng)，经历过市(shì)场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功(gōng)的模式往(wǎng)往没(méi)有(yǒu)变化，通过深入的研(yán)究并抓(zhuā)住这些关(guān)键(jiàn)的因(yīn)素(sù)，是(shì)能够一路坚持下来的重要因(yīn)素，也通常意味着(zhe)长期可观(guān)的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升级(jí)为例，一季度末(mò)该基金保持较高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度(dù)末(mò)的94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基本是高仓(cāng)位(wèi)应对市(shì)场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五大重(zhòng)仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出现在该(gāi)基(jī)金去(qù)年(nián)四季度(dù)末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在(zài)季报(bào)中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的(de)行业为新科技技术(shù)演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关(guān)行业，例(lì)如(rú)计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽(qì)车等(děng)为代表的高端制(zhì)造业资产经历(lì)了(le)下跌。在海外金融(róng)风险担忧(yōu)、经济衰退的初始预(yù)期、国际关(guān)系不确(què)定(dìng)的情况下，叠(dié)加(jiā)AIGC带来的(de)较热(rè)烈的应(yīng)用展望，资(zī)金分流可能是高端(duān)制造业相对表现不(bù)理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级(jí)基(jī)金的持仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。从重仓持股来看(kàn)，该基(jī)金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格(gé)菘一季度(dù)的重仓(cāng)股变化(huà)不大，仅(jǐn)晶科能源新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季(jì)度(dù)的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向(xiàng)扎实(shí)基(jī)本面(miàn)验(yàn)证(zhèng)，预(yù)计更注重基本(běn)面和估值的匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。

　　就A股市(shì)场一(yī)季度(dù)的阶段特点来说，当(dāng)前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益(yì)预期的时间维度预期(qī)也呈现分化，因此短(duǎn)期内(nèi)市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度(dù)都会可预见(jiàn)地加大。这对于投(tóu)资人而言(yán)，在(zài)新信息的处理上提高了难度，短期内基(jī)本面估值(zhí)匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一(yī)生最重要(yào)的选择(zé)也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上较为知名(míng)的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投资组(zǔ)合(hé)，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市场投资(zī)机会，也(yě)非常受到市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在其管理(lǐ)的易方达新经济(jì)基(jī)金中回顾一季度市(shì)场(chǎng)行情(qíng)时表示，一季度(dù)中国经济整体(tǐ)温(wēn)和复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居民消费和企业投资的(de)信(xìn)心恢(huī)复会有一个(gè)过程，因此短期持续加杠杆的(de)动力不强，复苏力度相比市场乐观预(yù)期仍有(yǒu)一定差距。海外则维持滞(zhì)涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平息，但也(yě)让投资者担心(xīn)这是否只(zhǐ)是(shì)当下复(fù)杂(zá)环境下各种危机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩(pèi)克+的减产行为(wèi)进(jìn)一步增强了未来通胀的(de)韧性(xìng)，也让美联储在货币政策调整决(jué)策时愈(yù)加(jiā)进(jìn)退两(liǎng)难(nán)。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经(jīng)济基(jī)本面(miàn)遇到无处安(ān)放的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生(shēng)成）”和部分国企相关板(bǎn)块获(huò)得了边际资金的(de)巨量涌入，机(jī)构短时(shí)间剧烈、集中的调仓行(xíng)为(wèi)，则进一步(bù)加(jiā)剧了(le)市场结构的分化。受益(yì)两大主(zhǔ)题的(de)TMT和建筑、石(shí)油石(shí)化等(děng)板块表现突出，而(ér)新能源、金融地产等行业(yè)则录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于(yú)尚(shàng)未发掘(jué)到基本面驱动的投资主线，本基(jī)金一季度(dù)操作不(bù)多，主要包(bāo)括行业(yè)上用医药替代了部分白(bái)酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增持了一些由于短期基(jī)本面一般或者机构(gòu)调仓导致股价下跌(diē)，但长期(qī)市值空(kōng)间较大的(de)中小盘个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化(huà)上看，此前连续3个季度位列前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)一的五粮液(yè)，在今(jīn)年一(yī)季度(dù)退出(chū)该基金前十大(dà)重仓(cāng)股，宝信软件(jiàn)取代五粮液(yè)，新(xīn)进前(qián)五大重(zhòng)仓股。

　　tan1等于多少，tan1等于多少兀>

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍(réng)保留(liú)在前十大重仓股的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到(dào)陈皓减持，对(duì)比上一个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环比减持(chí)幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第(dì)二(èr)大重仓股(gǔ)退居第四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)他前十(shí)大重仓(cāng)股中，主要供应(yīng)北斗关键器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的(de)巨化股(gǔ)份、特(tè)钢龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时(shí)代也退出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对(duì)于火热(rè)的AI（人(rén)工智(zhì)能）主题我们也进行(xíng)了积极的(de)研(yán)究，方向(xiàng)上非(fēi)常认同其很可能是一次全新(xīn)的技术(shù)革命，将极(jí)大提升全社会的生产效率，但客观上(shàng)我们当(dāng)下的研(yán)究认(rèn)知还不具(jù)备对相关标的的(de)定价能(néng)力(lì)，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，也不太符(fú)合(hé)我(wǒ)们(men)“以(yǐ)相对合理的(de)价格买入预期(qī)收益率(lǜ)更高的资(zī)产”这一投(tóu)资理念，因此(cǐ)会(huì)选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公司(sī)进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更高的投(tóu)资时(shí)机(jī)出现。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报中还(hái)分享了自己最新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比(bǐ)资本市场即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究获得超(chāo)额认知、并最终映射(shè)到投(tóu)资上来获得内啡肽。投(tóu)资和(hé)人生一样，每天都可以(yǐ)做选择，但终其(qí)一生最(zuì)重要的其实也就是那三、五(wǔ)次(cì)，我们平时的不(bù)断学习(xí)、反思、进化，努力(lì)追寻的(de)正(zhèng)是在每一次关键(jiàn)选择时将胜率再提升一(yī)点点(diǎn)。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓(hào)认为(wèi)，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的链(liàn)接(jiē)，中国在中东(dōng)、南美等新(xīn)兴(xīng)市场获得了(le)更多实质性(xìng)认同的声音和(hé)举动；国(guó)内主(zhǔ)要城市(shì)的(de)一(yī)二手(shǒu)房销(xiāo)售持续恢(huī)复(fù)，部分行业已经(jīng)进入(rù)库存周期的尾(wěi)段，我们可能真的只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济带入(rù)正循(xún)环(huán)。一如当下的证券市场，我们也衷心的(de)希望其能够早日(rì)摆脱存(cún)量博(bó)弈(yì)的困难模式，迎来投(tóu)资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头(tóu)”

　　富(fù)国(guó)基(jī)金副(fù)总经理朱少醒一(yī)季度持仓(cāng)基(jī)本(běn)保持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵州茅台(tái)、五粮液(yè)依旧位(wèi)居富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓(cāng)股(gǔ)，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首(shǒu)次进入富国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显示，金域(yù)医学是一(yī)家以第三方医学检验及病理诊断业(yè)务为核心的高科技服(fú)务(wù)企业，通过不断积(jī)累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样本和大(dà)数(shù)据”等资源优势，为全国各级(jí)医疗(liáo)机构提供领先的医(yī)学诊(zhěn)断信息整(zhěng)合(hé)服(fú)务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工(gōng)板(bǎn)块(kuài)中的蓝(lán)晓科技也(yě)在一季度新进富国天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股，受益(yì)于生(shēng)命科学业务(wù)增长迅(xùn)速，截止4月20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝(lán)晓科技股(gǔ)价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材两只个股则在(zài)一季度退出富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回(huí)顾，一(yī)季度(dù)沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一(yī)季度实体经济进(jìn)入了(le)复(fù)苏的阶段(duàn)。各项宏观(guān)经(jīng)济指标在3月份有了(le)明显改善。货币政策保持宽松(sōng)，前几年(nián)实施的一些收缩性行业(yè)监管政策放(fàng)松(sōng)管制(zhì)的迹(jì)象确认。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据上(shàng)呈(chéng)现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但我(wǒ)们应该看(kàn)到是积极的因素正在(zài)发挥作用持续的进程中。更要(yào)重视的是市场的整体估(gū)值依(yī)然处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在(zài)较好的风险收(shōu)益区(qū)间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的(de)时(shí)间维(wéi)度，我们相信现在所面临的重重(zhòng)困难终(zhōng)将找到(dào)解决的(de)出(chū)路。投(tóu)资(zī)者当前选(xuǎn)择承(chéng)受市场波动(dòng)对应(yīng)的预期回报水平的(de)是相当合适的。未来我们依然(rán)会致(zhì)力(lì)于在(zài)优(yōu)质(zhì)股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他在多次(cì)季报(bào)披露时反复强(qiáng)调，我们并不具(jù)备精确预测市场(chǎng)短期趋势的(de)可(kě)靠能力，而把精力集(jí)中在耐心收(shōu)集具(jù)有(yǒu)远大前景的(de)优秀公司，等待公司自(zì)身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点(diǎn)的周期性回归(guī)。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏(piān)好投资于(yú)具有良好“企业基因”，公司(sī)治理结构完(wán)善(shàn)、管(guǎn)理层优秀的(de)企业。我们认为此类企(qǐ)业，有(yǒu)更大(dà)的概率能(néng)在未来为投资者创造价(jià)值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的(de)资本(běn)市场收益是成长型基金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大(dà)消费(fèi)

　　作为业(yè)内知名的主投大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一(yī)季度(dù)如何(hé)调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投资(zī)者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体持仓的仓(cāng)位和行(xíng)业板(bǎn)块变化(huà)不大。他在景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持(chí)自(zì)下而上精选(xuǎn)个股而非择(zé)时的投(tóu)资风格(gé)，保持合(hé)同约定较高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也(yě)继(jì)续(xù)在其前十(shí)大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘(liú)彦春对(duì)中(zhōng)国中免加仓力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去(qù)年底持仓，美(měi)的(de)集团新进前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列，而晨光股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表(biǎo)示，一季度，我国经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏。海外(wài)通胀(zhàng)预期变化对国内资本(běn)市(shì)场(chǎng)造成较大扰动。美(měi)国失(shī)业率水平再(zài)创新低，意(yì)味着高(gāo)利(lì)率环(huán)境大概率持续更长时(shí)间。气球事件导(dǎo)致中美关系再度紧张。国(guó)内强(qiáng)刺激(jī)预期落空，叠加海外风(fēng)险事件，股票(piào)市场开始偏离(lí)复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩(suō)后通胀(zhàng)下行仍将是今年主要宏观(guān)背景。经济运行正常化需(xū)要一个过(guò)程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需要时间修复(fù)资产(chǎn)负债表、修复信心(xīn)。随着(zhe)经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超额(é)储蓄下降是必然事件，消费今(jīn)年(nián)大概率超预期回升。就近(jìn)期公布的社融和(hé)地产(chǎn)数据(jù)分析tan1等于多少，tan1等于多少兀，二(èr)季(jì)度A股盈利(lì)增速有望(wàng)进(jìn)入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷(léi)反映出加息过快带来的金(jīn)融(róng)风(fēng)险(xiǎn)，本身会(huì)加(jiā)大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧(jǐn)缩带(dài)来的金融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大(dà)，海外(wài)央行及时救助可(kě)以(yǐ)避免风险蔓延。至(zhì)少现(xiàn)阶段(duàn)我们认为出(chū)现金融(róng)危机的(de)风险不大(dà)。欧美等发达国家通胀和金融(róng)风险并存，处理难度(dù)较大，这也(yě)意味着全球无风(fēng)险(xiǎn)收益率在(zài)相对顶部位置(zhì)，国家(jiā)之家沟通对话、加(jiā)强合作的(de)可能性也在加大。

　　全(quán)球经济正(zhèng)在重(zhòng)回正轨的路上。除(chú)了继(jì)续关注整个经济体(tǐ)发展(zhǎn)状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微观企业层(céng)面。可以看到很多公司在过去几年始终(zhōng)做正确(què)的事，经营效(xiào)率提(tí)升，逆境中变得更(gèng)加(jiā)优秀、更加强大。不必总是关(guān)注宏观数据(jù)，多看看微观企业变(biàn)化(huà)可以(yǐ)让内心更加平(píng)静。我们对全年股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继(jì)续保持(chí)合同约定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期(qī)行(xíng)业中寻找投资机会。期(qī)待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 tan1等于多少，tan1等于多少兀