海通策略认为(wèi)，全A盈利拐点(diǎn)已现(xiàn)，23Q1全A归母净(jìng)利(lì)润(rùn)累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速(sù)为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为(wèi)8.8％，预计(jì)23年ROE为9.3％。 上游盈利(lì)增速持续下滑(huá)，利润向下游转移；中游(yóu)制(z讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意hì)造盈利增速走弱(ruò)，TMT降幅收窄(zhǎi)，计算机和(hé)传媒表现(xiàn)亮(liàng)眼；下游消费盈利(lì)改善幅度放缓，券商和保险盈利大增。 数字经济归母(mǔ)净(jìng)利(lì)单季同(tóng)比已经开始回(huí)升，AI和半(bàn)导(dǎo)体产业盈利(lì)有待改(gǎi)善，其中受益于国产替代的(de)半导(dǎo)体材料和半导体设(shè)备(bèi)维持较高增速，其中设备盈利加速增长；低碳(tàn)经济景(jǐng)气度(dù)高位(wèi)回落(luò)，新型电网盈利(lì)增速持续提升(shēng)，主要受(shòu)益于储能(néng)的快速发展。

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