今年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)提(tí)升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基金(jīn)经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化(huà)下的消费和(hé)地(dì)产、预期(qī)反转修(xiū)复(fù)的互联网和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资(zī)方向的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.3获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗8个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度(dù)加大(dà)了对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸(chén)龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市(shì)值(zhí)统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖(gài)通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空股份、华(huá)电国(guó)际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍(réng)然看好港股市场(chǎng)投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍(réng)在(zài)企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢(huī)复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策(cè)积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市(shì)场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经(jīng)理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互(hù)联网(wǎng)和先进制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的合(hé)规(guī)整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价(jià)比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有数据、平(píng)台和算法(fǎ)的(de)整合能力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及(jí)对(duì)外输(shū)出算法和算(suàn)力(lì)。作为人工智(zhì)能赋(fù)能各个(gè)行(xíng)业的(de)元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的(de)环比(bǐ)上(shàng)行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有(yǒu)所回(huí)落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估(gū)值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍(réng)将有机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推动两地市场向上(shàng)的(de)决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国(guó)资(zī)产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均(jūn)在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的机(jī)会：由于中国(guó)经济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增(zēng)效优的行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时部(bù)分龙头公司有长期(qī)的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医(yī)药(yào)等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预(yù)期的(de)行业。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹(dàn)性(xìng)贡献(xiàn)盈(yíng)利超预(yù)期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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