5月以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易(yì)方达、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年内收(shōu)市(shì)新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期(qī)带来(lái)的债务(wù)违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大(dà)主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门(mén)之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流(liú)动(dòng)性压(yā)力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有香港名媛是做什么的价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是(shì)国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要香港名媛是做什么的更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这(zhè)二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是(shì)一波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上(shàng)的(de)弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投(tóu)资于(yú)港股(gǔ)市(shì)场。

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