美(měi)国银行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确认了周三(sān)的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机(jī)火上浇油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平(píng)线银行(xíng)收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事(shì)件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是(shì)导(dǎo)致(zhì)破(pò)产的主要原因。美(měi)国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常独(dú)特的商(shāng)业模(mó)式(shì)，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密集型的(de)科技以及生物(wù)医(yī)学初创企业；第(dì)一共和银行集中于(yú)财富管理(lǐ)；而签名银行(xíng)则(zé)有(yǒu)大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒(dào)闭会(huì)将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周(zhōu)四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官(guān)员(yuán)正在评(píng)估(gū)近(jìn)几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动背后(hòu)存在(zài)“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西(xī)太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员(yuán)及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖(gài)洛普民(mín)调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户(hù)上的钱(qián)的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不(bù)久的(de)数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他们(men)非常(cháng)或中度担(dān)心自己资金的安(ān)全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时期(qī)测(cè)量过(guò)这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对存(cún)款安全的(de)担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击了(le)该工(gōng)厂的在(zài)建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均(jūn)没有造(zào)成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率(lǜ)和(hé)存款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一(yī)”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息(一本书多重，一本书多重有一斤吗xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计加息500个(gè)基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影(yǐng)响，原(yuán)油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度出现(xiàn)破(pò)产银(yín)行(xíng)，造成美国(guó)股(gǔ)市下(xià)滑，原油(yóu)作(zuò)为(wèi)大(dà)宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货(huò)能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)一本书多重，一本书多重有一斤吗油分析师高健告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期(qī)海外(wài)宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济(jì)将面临严重后果，在(zài)三(sān)种预期(qī)情(qíng)形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对(duì)股市(shì)和(hé)商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级别(bié)演变成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场(chǎng)的(de)关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的(de)进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美(měi)国制造(zào)业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居高不下的(de)情(qíng)况下(xià)，美国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步(bù)伐放(fàng)缓(huǎn)，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联(lián)储议息会(huì)议(yì)上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一(yī)步(bù)扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在(zài)于美联(lián)储是否会在接(jiē)下来的议(yì)息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连续大(dà)跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似性。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机的背景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当(dāng)前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续(xù)收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要(yào)重点留意(yì)是否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五(wǔ)周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美(měi)国(guó)即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以(yǐ)沙(shā)特(tè)为(wèi)首的中东(dōng)产油国(guó)为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低(dī)点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来(lái)，美联储年内(nèi)加息(xī)基本全部落地(dì)，后期(qī)将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察(chá)。基本(běn)面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油(yóu)价(jià)。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶段(duàn)性(xìng)底部或(huò)已出(chū)现，将进入一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石(shí)油有(yǒu)关(guān)的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供(gōng)应持续高位，对(duì)比往年(nián)同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期(qī)随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺(quē)的(de)问题持续(xù)，5月(yuè)份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收(shōu)缩预期(qī)，后续关(guān)注(zhù)国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的(de)表现。从下(xià)游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随着(zhe)气温的(de)回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维(wéi)持弱势运一本书多重，一本书多重有一斤吗行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的表(biǎo)现，短期(qī)仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥青(qīng)期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物(wù)产(chǎn)中大(dà)期货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力度(dù)有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应(yīng)有(yǒu)小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽油库存(cún)进入4月后去化(huà)力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累(lèi)积，而(ér)且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳(fāng)烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格(gé)走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期(qī)的(de)前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度(dù)回升的态势。最(zuì)大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从(cóng)价格走势看，也很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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