一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平(píng)均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机(jī)构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的(de)认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续(xù)运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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