周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的(de)估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获(huò)取(qǔ)整个市(shì)场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金还会(huì)长期关注数(shù)字(zì)化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的(de)提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复(fù)，权(quán)重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估值央企或(huò)有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资(zī)的部分(fēn)底层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的(de)严重(zhòng)低配和(hé)低估。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低(dī)水平，部(bù)分(fēn)个(gè)股尤其是基(jī)本(běn)面(miàn)明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经(j微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗īng)济复(fù)苏趋(qū)势(shì)确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期(qī)低基数等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的持(chí)续(xù)推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和(hé)辅助服务(wù)市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或(huò)有望(wàng)出台。

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