“一带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一(yī)带一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的(de)重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的波动(dòng)可能(néng)加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的(de)高增反(fǎn)映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时(shí)回(huí)落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时(shí)间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一(yī)空法西斯国家有哪几个(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国法西斯国家有哪几个中，中国(guó)出(chū)口(kǒu)规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全(quán)球(qiú)经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年(nián)世(shì)界(jiè)商品贸易(yì)数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和(hé)中国(guó)向各国出口的(de)数据存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中(zhōng)国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点(diǎn)存在较大(dà)的不(bù)确定性，可(kě)能(néng)在今年下半年(nián)、也可(kě)能在(zài)明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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