国内“五一”假期来了，但海外市场风险依旧(jiù)不容(róng)忽(hū)视。在美国(guó)多项(xiàng)重要经(jīng)济(jì)数据出炉后，美联储也将召开5月议息会议，市场普遍预期将继续(xù)加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走(zǒu)势将如何(hé)演(yǎn)绎？

　　美国(guó)第一共和银行股(gǔ)价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截(jié)至周五收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发停牌，原因(yīn)是达成救助(zhù)协议以维持该银行(xíng)运营(yíng)的(de)希望在(酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人zài)变得渺茫(máng)。该股今年已下(xià)跌90％以(yǐ)上(shàng)。消息人士称，该银行很有(yǒu)可(kě)能(néng)会被美(měi)国联邦储(chǔ)蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报道(dào)，自(zì)美国第一共(gòng)和银行公布(bù)其(qí)第(dì)一(yī)季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接(jiē)下来的两天内下跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历史新低(dī)。目前包括来自美国联(lián)邦储蓄(xù)保险公(gōng)司(sī)、财政部和美联储的(de)官(guān)员正在与其他银(yín)行进行协(xié)调会(huì)议，为第一共和银行制(zhì)定(dìng)救(jiù)助计(jì)划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求(qiú)大(dà)范围加(jiā)强(qiáng)银(yín)行规管(guǎn)

　　在当地(dì)时间4月28日公(gōng)布的内(nèi)部审查(chá)报(bào)告中，美联储承认，对于上月硅谷(gǔ)银(yín)行的倒(dào)闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于(yú)该行自身风(fēng)险管理薄弱(ruò)，也和美联储的审查(chá)督导(dǎo)行动拖沓(dá)有关。

　　美联(lián)储认为(wèi)，银行(xíng)业审查员未能采取有力行动解决(jué)硅谷银(yín)行越来越多(duō)的问题。美联储负责金融(róng)业(yè)监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报(bào)告中(zhōng)称，审查(chá)员(yuán)未(wèi)能充分认识到，随着(zhe)硅(guī)谷银行的(de)规模扩大、复(fù)杂(zá)性增加，该行(xíng)变(biàn)得有(yǒu)多么不堪(kān)一(yī)击。他们的确发(fā)现了风(fēng)险，却(què)没(méi)有(yǒu)采取足够的措施，保证该行足够迅速(sù)地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行(xíng)倒闭有四大成因，其中三点都和美(měi)联(lián)储监管不力有(yǒu)关。他说，美联储监管者的错误部分(fēn)源于，特朗普执(zhí)政时的金融(róng)业改革(gé)普遍放松了对中等银行的(de)规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储的文化转变似乎导(dǎo)致联储的(de)监(jiān)管(guǎn)变得(dé)更宽松。这些变化体现在降低(dī)标准(zhǔn)、增加(jiā)复杂(zá)性，以(yǐ)及监管方式不(bù)够(gòu)自(zì)信果(guǒ)断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联(lián)储认为，其银行业审查(chá)员(yuán)已经确定(dìng)了硅(guī)谷银(yín)行存在导致其倒闭的一大问题——利率(lǜ)相关风险(xiǎn)，但(dàn)美联储自身的流程“过于审(shěn)慎”，侧重在采取行(xíng)动以前累(lèi)积过多的证据。

　　美联储的数据(jù)显示酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人，截(jié)至倒闭(bì)时，硅谷银行收到31项监管机构(gòu)的公(gōng)开审查(chá)报告或警告，数量(liàng)是(shì)其他银行的三倍。报(bào)告称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些(xiē)年美联储忽视了范围(wéi)更(gèng)广(guǎng)的问题，比(bǐ)如(rú)该行多年来一直突破内部(bù)风(fēng)险限制，其(qí)采用(yòng)的流(liú)动性指标却显(xiǎn)示，存款基础稳(wěn)定，其(qí)利(lì)率相关(guān)风险还(hái)被评(píng)为(wèi)令人满意。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美联储将重新审查，适用于(yú)资产超过(guò)千亿美元银行(xíng)的一系(xì)列规定(dìng)，包括压力测试(shì)和流动(dòng)性要(yào)求(qiú)，将重(zhòng)新评估，怎(zěn)样监督和监管一(yī)家(jiā)银行(xíng)对利率流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的风控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅谷银行倒(dào)闭表(biǎo)明，需要(yào)对范围更广泛的银行强化适用(yòng)的标准，联储应考(kǎo)虑，让更大范围的银行适用标准和的流动性规定(dìng)。他呼吁，重新评估，对(duì)于超过(guò)25万(wàn)美元联邦保(bǎo)险上限的银行(xíng)存款，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为(wèi)，美联储应要(yào)求更广泛的银行考虑到可出售(shòu)证券的未实现损益(yì)，以便(biàn)让银行(xíng)的资本(běn)要求(qiú)更好(hǎo)地匹配其(qí)财(cái)务(wù)状况(kuàng)和风险。他暗示，对资本规划和风险管理不足的公司，美联(lián)储可能增加(jiā)资本或流动性的要求，或(huò)者限(xiàn)制(zhì)股票(piào)回(huí)购、股息支付(fù)或高管(guǎn)薪酬(chóu)。

　　美总统拜登(dēng)批准内(nèi)华达(dá)州和佛罗里达州重大灾(zāi)难(nán)声明

　　据央视新闻消息，根据美(měi)国白宫(gōng)当(dāng)地时间4月28日的(de)声(shēng)明，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)批准(zhǔn)内华达(dá)州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日(rì)期间(jiān)受(shòu)冬季风暴影响的地区提供联(lián)邦(bāng)援助(zhù)。

　　此外(wài)，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重大(dà)灾难声明，他下(xià)令为4月12日至4月14日(rì)期(qī)间受(shòu)严重(zhòng)风暴影响的地区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　联邦援(yuán)助(zhù)资金可(kě)在成本分担的基(jī)础上提供给州政(zhèng)府和符合条件(jiàn)的(de)地(dì)方政府(fǔ)以(yǐ)及某些私(sī)人非营利组织，用于受灾害影响(xiǎng)地区的应急和(hé)修复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五国就乌克(kè)兰农产品(pǐn)相关事(shì)宜达成原则性(xìng)协议

　　据央视新(xīn)闻(wén)消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会(huì)已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰农(nóng)产品相关(guān)事宜(yí)达成(chéng)原则性协(xié)议。

　　东布(bù)罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟已采取行(xíng)动解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰农(nóng)民的(de)担忧。具体措施包括(kuò)推动(dòng)波(bō)兰(lán)、斯(sī)洛伐(fá)克、保加(jiā)利亚等(děng)国(guó)撤回针对乌农产品(pǐn)的单边措(cuò)施。从欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵(kuí)花籽等4种农产品实(shí)施保障措施。为5个受影(yǐng)响的成(chéng)员国农民提供1亿欧元的一揽子(zi)支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进包括(kuò)葵花籽油等产品的(de)倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰(lán)农产品通(tōng)过欧(ōu)盟通道(dào)出口到(dào)其他国家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继续放缓，通胀(zhàng)依(yī)旧高企

　　4月28日，美国(guó)商务部最新公布的(de)数(shù)据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美(měi)国3月核(hé)心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源的(de)核心PCE物(wù)价指数是美联储(chǔ)青睐的通胀指标之一。此次(cì)公布的(de)数据再度印证(zhèng)了美国通胀的居高(gāo)不下，这(zhè)加(jiā)大了美联储5月(yuè)再次加息(xī)的可能(néng)性。报(bào)告公布(bù)后，美(měi)国(guó)短期利(lì)率(lǜ)期货小幅下跌(diē)，反映出5月(yuè)份加息25BP的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国商务(wù)部公布的一季度美国(guó)宏(hóng)观经济数据显示，美(měi)国一季度GDP同比(bǐ)仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速(sù)较前值(zhí)2.6％显著(zhù)放缓。而(ér)同日公布的(de)一季度核心(xīn)PCE物价指数(shù)年化环(huán)比(bǐ)初(chū)值(zhí)升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货(huò)宏观贵(guì)金属分析师张晨(chén)向期(qī)货日报记者表示，上(shàng)述数据显示出美国(guó)经济放缓但通胀水平依旧(jiù)高企的滞胀特征(zhēng)。不(bù)过(guò)，从美国GDP折年数同比数据来看(kàn)，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去年四季(jì)度0.9％的(de)增速出现(xiàn)明显回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示出美(měi)国经济虽有放(fàng)缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚(shàng)存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓，坐实了(le)市(shì)场(chǎng)对于美国经济衰退的(de)忧虑，再加上目前(qián)欧美银行(xíng)信用(yòng)危机的(de)尾部(bù)效应(yīng)持续(xù)存在，金融不稳定(dìng)叠加经济景(jǐng)气下(xià)滑，一定程度上(shàng)削弱了美联储货币政(zhèng)策(cè)的紧缩预期，同(tóng)时增(zēng)加了下半(bàn)年美联储降息的预期。”中信建投期(qī)货(huò)宏观贵金属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)表示，由于反映核心(xīn)个(gè)人消费(fèi)支出(chū)在(zài)内的一季度PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再(zài)加上周五晚间公布的3月核心(xīn)PCE数据(jù)也(yě)偏强，因(yīn)此美联储5月份加息基本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据(jù)更多影(yǐng)响的是(shì)年中美(měi)联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金属分析(xī)师吴梓杰认为，当前美联储货币政策(cè)面临抑制(zhì)通胀以(yǐ)及宏观审慎两难的抉择。随(suí)着(zhe)此前银行业危机的爆发(fā)以(yǐ)及(jí)一季度经济的(de)回落，美国当前(qián)经济的脆弱性以及(jí)下行压力(lì)已经(jīng)持续增加(jiā)，但是一季度核心(xīn)PCE同样大幅超(chāo)过预期，显示(shì)出核(hé)心(xīn)通(tōng)胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味(wèi)着(zhe)进行政策选择时不得不(bù)更(gèng)加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联储5月大概(gài)率将会保持加(jiā)息(xī)25BP的节奏，但在记者会上鲍威(wēi)尔表态(tài)或将更加注重安(ān)抚市场情绪，强(qiáng)调对宏观风险的把控，且对(duì)未来加息(xī)的态(tài)度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨(chén)认为(wèi)，目前市场已经对(duì)美联储5月加(jiā)息25BP作(zuò)出了充分的计价(jià)。鉴(jiàn)于此(cǐ)次会议并无最新点阵(zhèn)图(tú)和经济(jì)展望(wàng)公布(bù)，因此会议重点(diǎn)在于利率决议(yì)声明(míng)及鲍威尔(ěr)的会(huì)后发(fā)言两(liǎng)方面。其(qí)中，在决(jué)议声明方面，可重点观(guān)察措(cuò)辞(cí)调整变化情况，特别(bié)是能否出现(xiàn)“停止加息”相关暗示(shì)。而在会后的新(xīn)闻发布会上(shàng)，需要(yào)重点关注(zhù)鲍(bào)威尔对于经济与通胀前景、后续货(huò)币政策以及银行业危(wēi)机引发的信(xìn)贷收缩等方面(miàn)的观点论(lùn)述(shù)。特(tè)别(bié)是(shì)如(rú)果出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无(wú)论对(duì)于商品市场还(hái)是权益市场而(ér)言，均构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，此次(cì)美联(lián)储会(huì)议(yì)需要(yào)关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是(shì)否会(huì)透露其愿意容忍更(gèng)高水(shuǐ)平的(de)通(tōng)胀；二是美(měi)联储(chǔ)对于(yú)目(mù)前金融以(yǐ)及经济风(fēng)险(xiǎn)的(de)判(pàn)断，到底是短期风险还(hái)是长期风险；三是美(měi)联储未来(lái)的货(huò)币政策预期(qī)，比如是否透露下半年将降(jiàng)息(xī)或者不降息(xī)。

　　他认为，如果美联(lián)储依然偏鹰派，则预(yù)期(qī)风险资(zī)产将继续回调，美债利(lì)率(lǜ)曲线会加深倒挂(guà)的程度，对市场而言偏负(fù)面；如果美联储(chǔ)偏鸽派(pài)，那(nà)市场风险偏好会再度上升，美(měi)元指数预计显著(zhù)下(xià)行，贵金属将领(lǐng)涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于(yú)当前(qián)市(shì)场对5月加息25BP已(yǐ)经(jīng)计价较为(wèi)充分，预计加息结(jié)果(guǒ)不(bù)会引(yǐn)起市(shì)场较大(dà)波动，但是对于6月(yuè)及(jí)以后偏鹰的政策预期交易依旧(jiù)不(bù)足。因(yīn)此，他(tā)认为本次会议上需要重点关(guān)注美(měi)联储声(shēng)明以及鲍威尔在记者(zhě)会上对未来(lái)政策路径(jìng)的(de)展望(wàng)。“尤其是如果美联储意外偏(piān)鹰，比如(rú)表现出了6月仍(réng)将(jiāng)加息的倾向，则(zé)市场或将(jiāng)面临较大的冲(chōng)击(jī)，相关风险(xiǎn)资产(chǎn)有意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场面临(lín)涨跌(diē)两难局面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金属行情则(zé)表现乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事(shì)件溢出(chū)影(yǐng)响逐渐减弱(ruò)，市(shì)场对于美(měi)联储货(huò)币政(zhèng)策迅速转向的(de)乐观(guān)预期出(chū)现一(yī)定(dìng)修正，贵(guì)金属市场出现(xiàn)高位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度(dù)有限。

　　当下(xià)来看，他认为贵金属市场在利(lì)多(duō)、利(lì)空因素间来回拉(lā)扯。利多因素方面(miàn)，美联储加息临(lín)近尾声，对(duì)贵金属(shǔ)价(jià)格(gé)的压制边际减弱。同时(shí)，美(měi)国经济前(qián)景黯淡，债(zhài)务上限悬而(ér)未决(jué)以及银行(xíng)业风险事件余(yú)波反复，不断激发市场避险情绪。从更(gèng)为宏观的角度(dù)来看，全球(qiú)“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国央(yāng)行强(qiáng)化(huà)黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述(shù)种(zhǒng)种因(yīn)素均对贵金属价格形成(chéng)支撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要(yào)是，市场(chǎng)和(hé)美联储对于后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策之(zhī)间(jiān)的(de)预期差，以及美国经济层面的韧性犹存(cún)。“特别是就业市场尽管过热态(tài)势(shì)有所(suǒ)缓和，但(dàn)无论是新增(zēng)非农就业(yè)人数还(hái)是失业率(lǜ)指标，还远未触(chù)及(jí)经济衰退以及美联储货币(bì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)的(de)阈(yù)值区(qū)间(jiān)，这极有可能造成通胀回(huí)归波折(zhé)反复，进而(ér)引(yǐn)发(fā)美(měi)联(lián)储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联储(chǔ)议(yì)息(xī)会(huì)议落(luò)地后的一段时间内(nèi)，市场仍然会(huì)延(yán)续上述的(de)修正走势(shì)，美联储还需在更多(duō)数据指引以及银行风(fēng)险事件落(luò)地后，再(zài)相机作出(chū)政策调整(zhěng)，而在此之前预计(jì)仍会延续(xù)当前“走一步看(kàn)一(yī)步”的(de)决(jué)策思路(lù)。而市场对于(yú)年内降息(xī)的乐(lè)观预期的(de)修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市场的逻辑有(yǒu)两条主线：一是美国经济是否(fǒu)会陷入衰退，二是全球贸(mào)易结算体系下(xià)美(měi)元的趋势(shì)压力。“过去20年(nián)，贵金(jīn)属价(jià)格(gé)主要锚定的(de)是美债实际利率的变化，但是(shì)最近(jìn)这种联系正在脱钩，央行购金以及美元结算(suàn)体(tǐ)系的变化(huà)使(shǐ)得(dé)贵金属(shǔ)获得了越来(lái)越多的金融(róng)溢价。”整体来(lái)看，他(tā)认为目前贵金属(shǔ)多(duō)头驱动(dòng)的逻辑还没结束，且(qiě)近期的表现也是易涨难跌。从资产配置(zhì)的角度(dù)来看，仍推荐将贵金(jīn)属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵金属市场已经表现出了(le)一定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰(jié)表示(shì)，一方面，美国(guó)经(jīng)济下行以(yǐ)及欧美银行业风险带来的(de)避险情绪对贵金属(shǔ)价(jià)格仍有一定支撑(ch酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人ēng)，但边际减弱；另一(yī)方面，美国通胀高位带来(lái)的(de)加息(xī)预测，未能(néng)对贵金(jīn)属形成有力的回落(luò)压力。因此，他预计(jì)贵(guì)金属市场(chǎng)整体仍(réng)以高位(wèi)振荡(dàng)为主，在基准假设下(xià)，贵金属交易主(zhǔ)线将回归(guī)通胀逻辑(jí)。他(tā)认为，当(dāng)前市(shì)场对(duì)于美联储降息(xī)的预期仍(réng)大(dà)幅领先美联储的官方预期(qī)，预计在高通胀压力(lì)下，市场(chǎng)对降息预期的修正或将带(dài)来金银价(jià)格(gé)的进一步回调(diào)。

　　市场人士(shì)提示，随着国内“五一”长假开启，还(hái)须(xū)警惕海外市场风险。

　　罗亮(liàng)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期(qī)宏(hóng)观市场关(guān)键数据较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基(jī)本面因素(sù)也多(duō)空交织，海外市场(chǎng)容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联储(chǔ)5月利率决议落(luò)地(dì)，他预计(jì)美联储(chǔ)会议结(jié)果(guǒ)或将偏鸽(gē)，因(yīn)此推荐节后(hòu)逐渐增(zēng)加(jiā)风(fēng)险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国(guó)内‘五一’假期(qī)跨(kuà)越5月(yuè)美联储议息会(huì)议等(děng)重(zhòng)要事件，加之银行业危机及债务上限问(wèn)题悬而未(wèi)决，投资者要防止(zhǐ)过分押注引发的风险。假期(qī)后(hòu)可关注(zhù)贵金属回(huí)落企稳(wěn)情况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由(yóu)于国内“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期恰(qià)逢海外美联储会议这一关键(jiàn)时间节(jié)点，投资者若保留头(tóu)寸过节，则要保持头寸有足(zú)够安全边(biān)际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或将迎来更加明确的方(fāng)向性行情，可根据美联储议息会议给(gěi)出的指(zhǐ)引，对贵金属进行(xíng)相应布(bù)局(jú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人