“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出(chū)口增(zēng)速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀(zhàng)作(zuò)为传统观(guān)察中国出(chū)口增速(sù)的(de)重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可(kě)能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝(lán)图的(de)突破口仍(réng)在(zài)于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好(cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩(hán)国更加“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时(shí)间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国(guó)家(jiā)的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大(dà)的10个国(guó)家（约占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国(guó)全(quán)年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达(dá)经济体出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参(cān)考意(yì)义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēngcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式)速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口的数据和中国向各(gè)国出(chū)口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点存在(zài)较(jiào)大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及(jí)预期(qī)，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预(yù)期(qī)，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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