“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱(tuō卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校)两(liǎng)周低位。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(yuè)1日以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年(nián)4月(yuè)以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油(yóu)盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全(quán)周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打击下持续(xù)下(xià)行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在(zài)教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生产连续(xù)三个(gè)月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前(qián)持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业报告(gào)也(yě)显示出就业市场边际降温(wēn)的(de)更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平基(jī)本(běn)是60年代以来(lái)的(de)最低水平，在(zài)失(shī)业率回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官(guān)方的(de)明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需(xū)求降温，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资(zī)上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事(shì)件，还(hái)需要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当前的(de)就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息(xī)。美(měi)联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行(xíng)，随(suí)着(zhe)美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益(yì)率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣(xuān)布(bù)进(jìn)一步(bù)减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的(de)选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可(kě)能(néng)在会议上决(jué)定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味(wèi)着更多的不确(què)定(dìng)性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这(zhè)也(yě)让分析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这(zhè)些(xiē)行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可(kě)能减产，布(bù)伦(lún)特油价可能会在年底前自行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认(rèn)为(wèi)，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳(wěn)定(dìng)突(tū)然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格在(zài)六个(gè)月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是(shì)希望(wàng)北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约各国(guó)领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出(chū)席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好(hǎo)了(le)加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法国、德(dé)国(guó)等(děng)北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外(wài)长会期(qī)间(jiān)表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约(yuē)应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国在内的其他一些北(běi)约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院(yuàn)通(tōng)过债(zhài)务上限法案(àn)，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出现的(de)美国有(yǒu)史(shǐ)以来首(shǒu)次违(wéi)约，使(shǐ)得市(shì)场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂停加息(xī)的预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升(shēng)。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价(jià)格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然(rán)激烈(liè)。中信建投(tóu)期货能(néng)化(huà)分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关(guān)。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大(dà)工(gōng)业(yè)原料(liào)，是关系国计民生、国(guó)防安(ān)全的重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑问的(de)是(shì)，对(duì)于全球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中(zhōng)国(guó)本(běn)身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的国(guó)际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的(de)供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的(de)话，性质就(jiù)不(bù)同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨(dūn)，今(jīn)年估计(jì)在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量(liàng)其实(shí)占到相当全(quán)年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的(de)改(gǎi)变，产区(qū)全面开(kāi)割上(shàng)量(liàng)，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分析(xī)师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全(quán)球天然(rán)橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区(qū)已(yǐ)经全(quán)面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区(qū)也全面(miàn)开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性(xìng)不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复(fù)正(zhèng)常(cháng)，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南产区大面(miàn)积开割(gē)，预计后市仍(réng)有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨数(shù)据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季(jì)节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝(jué)对(duì)数(shù)量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对(duì)开工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工小降，个(gè)别企业因内(nèi)销出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成(chéng)品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的(de)格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的预期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行(xíng)业来(lái)看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还(hái)是(shì)不错(cuò)的，反映国(guó)内实(shí)际(jì)需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来(lái)看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库(kù)存(cún)持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息(xī)进程，以及美国银行危机(jī)和美(měi)债上限问题等。看向下半年(nián)，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市场不(bù)宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后(hòu)市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区(qū)开(kāi)割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数(shù)量并不会少，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的(de)数量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响(xiǎng)的(de)情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难(nán)有起(qǐ)色(sè)。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外(wài)货源涌入国内，对国(guó)内现货(huò)端构(gòu)成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基本(běn)面缺(quē)乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格(gé)的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激(jī)有效的去(qù)库和资金再次做多的(de)意(yì)愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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