国内“五一”假期来了(le)，但海外(wài)市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)依(yī)旧不容(róng)忽视。在美(měi)国多项重要(yào)经济(jì)数据出(chū)炉后，美联储也将召开5月议息会议(yì)，市场普遍预(yù)期(qī)将继续(xù)加息(xī)25BP。在(zài)利好利空消息(xī)交(jiāo)织下，节(jié)后(hòu)市场走势将(jiāng)如何演(yǎn)绎？

　　美国(guó)第一共(gòng)和银行股价(jià)已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘，美国(guó)第一共和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次触发(fā)停牌(pái)，原因是达成救助协议以维持该银行运营的希望在变得渺茫。该股今(jīn)年已下跌90％以(yǐ)上。消(xiāo)息人(rén)士称(chēng)，该银行很有可能会被美国联邦储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行(xíng)公布其第(dì)一季度存款下(xià)降40.8％至1045亿美元(yuán)后(hòu)，该银行(xíng)股价在(zài)接下(xià)来的(de)两天(tiān)内下跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前(qián)包括来自美国(guó)联邦储蓄保险公司、财政(zhèng)部(bù)和(hé)美(měi)联储的官员正在与其他银(yín)行进行协调会议，为(wèi)第一共(gòng)和银行(xíng)制定救助(zhù)计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围(wéi)加强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公布的内部审查(chá)报(bào)告中，美(měi)联储承认，对于上月(yuè)硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险(xiǎn)管理(lǐ)薄(báo)弱，也和美(měi)联储的(de)审查督(dū)导行(xíng)动拖沓有关。

　　美(měi)联储认为(wèi)，银行业审查员未能采取有力行动(dòng)解决硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美(měi)联储负责金(jīn)融业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未能充分认识(shí)到，随着硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂性增加，该行变得有多么不(bù)堪一击。他(tā)们的确(què)发现了风险，却没有(yǒu)采取足够的(de)措施，保证该(gāi)行(xíng)足(zú)够迅(xùn)速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴(bā)尔总结硅谷银行倒(dào)闭有(yǒu)四大成因，其中三点都和美联储监管不力有(yǒu)关。他说，美联储监(jiān)管者的错误部分源于(yú)，特朗(lǎng)普执政时的金融业改革(gé)普遍放(fàng)松(sōng)了对中等银行的规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联(lián)储的文化转变似乎导(dǎo)致(zhì)联储的监管(guǎn)变得更宽(kuān)松。这些变化(huà)体现在降低标准、增加(jiā)复(fù)杂性，以及(jí)监管方(fāng)式不够自信果(guǒ)断，它们阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行业(yè)审(shěn)查员已经(jīng)确定(dìng)了(le)硅(guī)谷银(yín)行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险(xiǎn)，但美联储(chǔ)自(zì)身的流程“过(guò)于审慎(shèn)”，侧重在(zài)采取行动以(yǐ)前累积过多的证据。

　　美(měi)联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公(gōng)开审查报告或警(jǐng)告，数量是其他银行的三倍(bèi)。报告(gào)称(chēng)，随着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年美联储忽视了范围更广的问(wèn)题，比(bǐ)如该行(xíng)多(duō)年来(lái)一直突(tū)破内部风险限制，其(qí)采(cǎi)用的流动性指标却(què)显(xiǎn)示，存款基础(chǔ)稳定，其利(lì)率相关风(fēng)险还被评为(wèi)令人满(mǎn)意(yì)。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新审(shěn)查(chá)，适(shì)用(yòng)于资产超过千(qiān)亿美元银行(xíng)的(de)一系列规定，包括压力测试和流动性要(yào)求，将重新(xīn)评估，怎样监督和监管一家银行对利率流(liú)动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭表明，需要对范围(wéi)更广泛的银行强化适用的标准，联储应(yīng)考虑，让(ràng)更大范围的银行适用(yòng)标(biāo)准和(hé)的流(liú)动性规(guī)定。他呼吁(xū)，重新评估，对于超过25万美元(yuán)联邦保险上(shàng)限的银行存款，监管(guǎn)方的(de)处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应要求(qiú)更广泛的银(yín)行(xíng)考虑到(dào)可出售证券(quàn)的未实现损益，以便让银行(xíng)的(de)资(zī)本要求更好地匹配其财(cái)务(wù)状况(kuàng)和风险。他(tā)暗示，对资本规划和(hé)风险管(guǎn)理不足的公司(sī)，美联储可能增加(jiā)资本或流(liú)动(dòng)性(xìng)的(de)要求(qiú)，或者(zhě)限制股票回购、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登批(pī)准内华达州和佛罗(luó)里达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视(shì)新(xīn)闻(wén)消息，根据美国白宫当地(dì)时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾难声(shēng)明，他下令(lìng)为3月8日至(zhì)3月19日期间受(shòu)冬(dōng)季风暴影(yǐng)响的(de)地区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还(hái)于27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日(rì)至4月14日期间受(shòu)严重风暴影(yǐng)响的(de)地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金可在成本分担的基础上提供给州政府和符合条件的(de)地方(fāng)政府以及某(mǒu)些私人非(fēi)营利组(zǔ)织(zhī)，用于受灾(zāi)害影响地区(qū)的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰(lán)等(děng)五国就(jiù)乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成原则(zé)性协(xié)议

　　据央视(shì)新闻消息，当地时间28日，欧盟委员(yuán)会执行副主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布(bù)，欧委会(huì)已与(yǔ)保加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗(luó)马尼亚(yà)和斯洛(luò)伐克(kè)就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原则性(xìng)协议(yì)。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟(méng)已采取行动(dòng)解决欧盟成员国和乌克(kè)兰农民的担忧。具体措施(shī)包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚(yà)等国撤回针对乌农产品的单边措施(shī)。从欧盟层面对小麦(mài)、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花(huā)籽等4种农产品实施保(bǎo)障措施。为5个受影响的成员国农民提(tí)供1亿欧元的一揽子支持(chí)。此外(wài)，欧盟将继续推进包(bāo)括(kuò)葵花(huā)籽油等产品的倾销调查。欧盟将进(jìn)一步确(què)保(bǎo)乌克(kè)兰农产(chǎn)品(pǐn)通过欧盟(méng)通道出口到其他(tā)国(guó)家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓(huǎn)，通(tōng)胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务部最新(xīn)公布的数据显示(shì)，美国3月核心PCE物价指数同比上升(shēng)4.6％，预估(gū)为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数(shù)环(huán)比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和能(néng)源的(de)核心PCE物(wù)价(jià)指数是(shì)美联储青睐的通胀指标之一。此次公布的(de)数据再(zài)度印证(zhèng)了美国通胀的居高(gāo)不下，这加大(dà)了美联(lián)储5月(yuè)再次加息的可能性。报告公布后(hòu)，美(měi)国短期利(lì)率(lǜ)期(q英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表ī)货(huò)小幅下跌，反映(yìng)出5月(yuè)份加息(xī)25BP的可能性(xìng)约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在此前(qián)一天，美国商务(wù)部公布的一季度(dù)美国宏观经(jīng)济数据显(xiǎn)示，美国一季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预(yù)期的2％，且增速(sù)较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布(bù)的一季(jì)度核心PCE物(wù)价指数年(nián)化环(huán)比初值升至4.9％，超出(chū)市场(chǎng)预期的4.7％及(jí)前(qián)值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析(xī)师张晨向期货(huò)日报记者(zhě)表示，上述数据(jù)显示出美国(guó)经济放缓但通胀(zhàng)水平依(yī)旧高企的滞胀特征。不过，从美(měi)国GDP折年(nián)数(shù)同(tóng)比数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显回暖，显示(shì)出美(měi)国经济虽有(yǒu)放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一(yī)季度(dù)美国GDP数据超预(yù)期放缓，坐(zuò)实(shí)了市场对于美国经(jīng)济衰退的(de)忧虑，再加上目前(qián)欧美银行信用危机的尾(wěi)部(bù)效应持续存在，金融不稳(wěn)定(dìng)叠加经济(jì)景气(qì)下滑，一定程度(dù)上削(xuē)弱了(le)美(měi)联储货币政策的紧缩(suō)预期，同时增加(jiā)了下(xià)半年美联储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示(shì)，由于反(fǎn)映核心个人消费(fèi)支出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据(jù)也偏强(qiáng)，因此美联储5月份加息基本不存在(zài)悬念(niàn)，此(cǐ)次GDP数据更多影响的是年中美(měi)联(lián)储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或(huò)“板上钉钉(dīng)”，此次会(huì)议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为(wèi)，当前美联储货币政策面(miàn)临抑制(zhì)通(tōng)胀以及(jí)宏观审(shěn)慎(shèn)两(liǎng)难的(de)抉择。随着此前银行业危机的爆发以及一季度经济的回(huí)落，美国当前经济的脆弱(ruò)性以及下行压力已(yǐ)经(jīng)持续增加(jiā)，但是一季度核(hé)心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对(duì)于(yú)美联储来说，这意味着进(jìn)行(xíng)政(zhèng)策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月(yuè)大概(gài)率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表态(tài)或(huò)将更加注重安抚(fǔ)市场情绪(xù)，强(qiáng)调(diào)对宏观风(fēng)险的把(bǎ)控，且对未(wèi)来加息的态(tài)度(dù)或将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场已经对(duì)美联储5月(yuè)加(jiā)息25BP作(zuò)出(chū)了充分的计价。鉴于此(cǐ)次会(huì)议并无最新点阵图和经济展(zhǎn)望公布，因此会议重点在于利率决议声(shēng)明及鲍(bào)威尔的会后发言(yán)两方(fāng)面。其中，在决议声明(míng)方面，可(kě)重点观察措辞(cí)调整变化情(qíng)况，特(tè)别是(shì)能否出现“停止加(jiā)息”相关暗(àn)示。而在会后的新闻发布会上，需(xū)要重点关(guān)注鲍威尔(ěr)对于经济(jì)与通胀前景、后续货(huò)币政策(cè)以及(jí)银(yín)行业危机引发(fā)的信贷(dài)收缩等方面(miàn)的(de)观(guān)点论(lùn)述。特别(bié)是如果(guǒ)出现“停止(zhǐ)加息(xī)”等明显鸽派暗示，则无(wú)论(lùn)对于(yú)商(shāng)品市场(chǎng)还(hái)是权(quán)益市(shì)场而言，均构(gòu)成短期提(tí)振。

　　罗亮(liàng)认为，此次(cì)美联储(chǔ)会议需要关注三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会(huì)透露其愿(yuàn)意容忍更高水(shuǐ)平的通胀；二是(shì)美(měi)联储对于(yú)目前金融以(yǐ)及经济风险(xiǎn)的判断，到底是(shì)短期风险还(hái)是长期风险；三是美联储未来(lái)的(de)货币政(zhèng)策(cè)预期，比如是(shì)否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如(rú)果美联(lián)储(chǔ)依(yī)然(rán)偏鹰派，则预(yù)期(qī)风险资产将(jiāng)继(jì)续回(huí)调，美债利(lì)率曲线会加深倒(dào)挂的程度，对市场而言偏负面；如(rú)果美联储偏鸽派，那市(shì)场(chǎng)风险偏好会再(zài)度上升(shēng)，美元指数(shù)预计显著下行(xíng)，贵金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前市场对5月(yuè)加息25BP已经计价较为充分，预计加息(xī)结果不(bù)会引起市场较(jiào)大波动(dòng)，但是对于6月及以后偏鹰的(de)政(zhèng)策预期交易(yì)依(yī)旧不足。因此，他认为本次(cì)会(huì)议上需要重(zhòng)点(diǎn)关注美联储声明以及鲍威尔(ěr)在记者会上(shàng)对(duì)未来(lái)政策路径的展(zhǎn)望。“尤其(qí)是如果(guǒ)美联(lián)储意外(wài)偏鹰，比如表(biǎo)现出了6月(yuè)仍将(jiāng)加息的倾(qīng)向，则市场或将(jiāng)面临较大的冲(chōng)击，相关(guān)风险资(zī)产有(yǒu)意外(wài)下跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市(shì)场面临涨(zhǎng)跌两难局面(miàn)

　　近(jìn)期(qī)美元指数持(chí)稳，贵金(jīn)属(shǔ)行情则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市场对于美联储货币政(zhèng)策迅速转向(xiàng)的乐观预期出现(xiàn)一定修正，贵金(jīn)属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵(guì)金属市场在利多、利(lì)空因(yīn)素间来回拉扯。利多因素(sù)方(fāng)面，美联储加息临(lín)近尾声(shēng)，对(duì)贵金属价(jià)格的压(yā)制边际(jì)减弱。同时，美国经济前景黯(àn)淡，债务上限悬而未(wèi)决以及银行(xíng)业风险事件余波反复，不断激发市场避险情(qíng)绪。从更为宏观的角度(dù)来看，全(quán)球“去(qù)美(měi)元化”方兴(xīng)未艾，各国央行强化黄(huáng)金资产储备功能，使得央行“购金潮(cháo)”经(jīng)久(jiǔ)不息。上(shàng)述种种因素(sù)均对贵金属(shǔ)价格形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和美联(lián)储(chǔ)对于(yú)后续货币政(zhèng)策之间的预(yù)期(qī)差，以及美国(guó)经济层面的韧性犹(yóu)存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓(huǎn)和，但无论(lùn)是新增非农就业(yè)人数(shù)还(hái)是失业率指(zhǐ)标(biāo)，还远未触及经济衰退以(yǐ)及美联储货币政策(cè)转向(xiàng)的阈值区间，这极有可(kě)能(néng)造成通胀回归波折反复，进(jìn)而引发美联储货(huò)币政(zhèng)策(cè)前景预(yù)期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息(xī)会议落(luò)地后的一段时间内，市场仍然会延(yán)续上述的修正走势，美联储还需在(zài)更(gèng)多数据指引以及(jí)银行风险事件落地(dì)后，再相机作出(chū)政策调(diào)整(zhěng)，而在此之前预计仍会(huì)延续当前“走一(yī)步看一步”的决策思路(lù)。而市场对于年内降息的(de)乐观预(yù)期(qī)的(de)修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前(qián)贵金(jīn)属市场的(de)逻辑(jí)有两(liǎng)条主线(xiàn)：一是美国经济是否会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易结算体(tǐ)系下(xià)美元的趋势压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主要锚(máo)定(dìng)的是美债实际利(lì)率的变化，但(dàn)是(shì)最近这种联(lián)系正在脱钩(gōu)，央行购金以及美元结(jié)算体(tǐ)系(xì)的变化(huà)使得贵金(jīn)属获(huò)得(dé)了越来越多的金融溢价。”整(zhěng)体来看，他(tā)认为目前贵金属多头驱动的逻辑还没结束(shù)，且近(jìn)期的表现也是易涨难(nán)跌。从(cóng)资产配置的角度(dù)来看(kàn)，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵金属市场(chǎng)已经表现出了一定程度的(de)易涨难跌(diē)。”吴梓杰表(biǎo)示，一方面，美国经济下行以及欧美银行(xíng)业风险带(dài)来的避(bì)险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有一(yī)定(dìng)支撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高位带来的加息预测，未(wèi)能对贵金(jīn)属形(xíng)成(chéng)有(yǒu)力的(de)回落压(yā)力。因此，他预计(jì)贵金(jīn)属市场(chǎng)整体仍(réng)以高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金(jīn)属交易主线将回归通胀逻辑。他认为(wèi)，当前市场对于(yú)美联储降息的预期仍(réng)大(dà)幅领先美联储的(de)官方预期，预(yù)计在高通(tōng)胀压力(lì)下，市场对降息预(yù)期的(de)修正或将带来金银(yín)价格的进一步(bù)回(huí)调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开(kāi)启，还须警(jǐng)惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮表示(s英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表hì)，近期宏观(guān)市场关键(jiàn)数据较多，导致市场情绪波(bō)澜起伏(fú)，同时基(jī)本面因素也(yě)多空交织，海外市(shì)场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后(hòu)，市场将直面(miàn)美联储(chǔ)5月利率决(jué)议落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽(gē)，因此(cǐ)推荐节后逐渐增(zēng)加风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会议(yì)等重(zhòng)要(yào)事件，加(jiā)之银行业危(wēi)机及债(zhài)务上限(xiàn)问题悬而未决，投资者要防止过分押注(zhù)引发的风险。假期后可关注贵金属回(huí)落企稳(wěn)情况(kuàng)，可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)多单。”张晨(chén)表示。

　　英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表吴梓杰(jié)也表示，由于(yú)国(guó)内“五一”假期恰(qià)逢海外美联储(chǔ)会(huì)议(yì)这一关(guān)键(jiàn)时间节点，投(tóu)资者若保留头(tóu)寸过节，则要保持(chí)头寸有足够安(ān)全(quán)边际(jì)，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属(shǔ)或将迎来(lái)更(gèng)加(jiā)明确(què)的方向性行情，可根据美联储(chǔ)议息会议给出的指引，对贵金属进(jìn)行(xíng)相应布局(jú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表