美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认了(le)周三的媒体消息，称在(zài)和多位(wèi)潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)出售(shòu)后，该行并(bìng)未经历超出正常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关(guān)于(yú)该(gāi)行(xíng)磋(cuō)商出(chū)售资(zī)产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家(jiā)让地(dì)区银行危机火上浇油的(de)第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银(yín)行委员会就近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因(yīn)。美(měi)国商(shāng)会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行(xíng)集中于(yú)财富管(guǎn)理(lǐ)；而签(qiān)名银行则(zé)有大量的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人(rén)士(shì)周四报道，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几天银行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，西太平(píng)洋合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本(běn)面(miàn)强劲且资本(běn)充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监(j领略的意思iān)管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国(guó)人担心他们在(zài)银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱(qián)的(de)安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成年人表示他们(men)担(dān)心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他们(men)非(fēi)常(cháng)或中度担(dān)心自(zì)己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静(jìng)的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人(rén)们对存款安全(quán)的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安全(quán)的(de)高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到一(yī)架无(wú)人机(jī)袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续(xù)7次上(shàng)调关(guān)键利(lì)率(lǜ)，以期(qī)阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标(biāo)还(hái)需(xū)要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮已累计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油(yóu)暴(bào)跌主要(yào)受到(dào)宏观避(bì)险情绪的影响，原(yuán)油市场自身(shēn)基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对(duì)连(lián)续加息对经济(jì)造成影响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国(guó)再度(dù)出(chū)现破(pò)产银行，造(zào)成美国股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银(yín)行危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(g领略的意思uān)层面再(zài)次(cì)进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国(guó)银行问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会(huì)由(yóu)日度(dù)级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三(sān)方(fāng)面探索货(huò)币政策路(lù)径，如(rú)果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接下来的议息会(huì)议(yì)中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原(yuán)油盘面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的(de)相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原(yuán)油大跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅(fú)减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会(huì)逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国(guó)为(wèi)稳定(dìng)油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再(zài)度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原(yuán)油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油(yóu)还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格(gé)向(xiàng)下(xià)逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动(dòng)原(yuán)油破(pò)位向(xiàng)下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的(de)行情(qíng)。除(chú)此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看(kàn)不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联储年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再(zài)存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的(de)影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束(shù)，需(xū)求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用(yòng)油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的(de)问(wèn)题依然存在，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来(lái)的(de)冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需(xū)求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显(xiǎn)，但(dàn)原料通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢(huī)复(fù)沥(lì)青生产，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度受沥(lì)青(qīng)生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问(wèn)题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性(xìng)淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的表现。从下(xià)游行(xíng)业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预(yù)期仍在(zài)，且随(suí)着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近期(qī)沥(lì)青价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险事(shì)件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价(jià)格(gé)也难有较强的表(biǎo)现(xiàn)，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前(qián)PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求不(bù)及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加(jiā)大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反(fǎn)馈有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高(gāo)峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石(shí)化等(děng)有(yǒu)检修(xiū)计划(huà)，但由(yóu)于高加工差下装置开(kāi)工(gōng)较为积极，实(shí)际(jì)检(jiǎn)修力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英力士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存(cún)进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在(zài)提前备货(huò)行为(wèi)。同(tóng)时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负荷或(huò)升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而(ér)国(guó)内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大(dà)，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季(jì)是(shì)否实(shí)质发生。若(ruò)原油价(jià)格(gé)企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的(de)态势。最(zuì)大(dà)的利(lì)空因素(sù)在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从(cóng)价格走(zǒu)势(shì)看，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的(de)走势。

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