昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格(gé)雷(léi)夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期(qī)美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共和党人将于(yú)北(běi)京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决(jué)不(bù)了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余(yú)额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的(de)。做太多与做(zuò)太(tài)少的风(fēng)险正变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后(hòu)再决(jué)定可(kě)能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研(yán)究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺(cì)激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面(m云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗iàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅(fú)下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗(guó)内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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