上市公(gōng)司(sī)退市在(zài)A股早已不稀(xī)奇，但连带(dài)着(zhe)可(kě)转债一起退(tuì)市却是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个交易日低于(yú)1元，触及退市指标，公司股票(piào)及其可转债被终(zhōng)止上市(shì)，搜特(tè)转债或成为首(shǒu)只(zhǐ)因正股(gǔ)退市而强(qiáng)制退市的(de)可转债。此外(wài)，*ST蓝盾也(yě)因(yīn)触(chù)及(jí)退市指(zhǐ)标(biāo)被(bèi)终(zhōng)止上(shàng)市(shì)，其可转债已进入退市整(zhěng)理期，引发投资者对可转(zhuǎn)债信用风(fēng)险的担忧。 欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效p>

　　可转债(zhài)兼(jiān)具(jù)债(zhài)券和股票双重属(shǔ)性，自诞生以来颇受(shòu)市场(chǎng)欢(huān)迎。一个广为流(liú)传的说法是(shì)，可转债“下(xià)有保(bǎo)底(dǐ)，上(shàng)不(bù)封(fēng)顶”，即(jí)上(shàng)涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可(kě)转债30多(duō)年发(fā)展中，此前一直未出现因正(zhèng)股退市(shì)而退市的情况，也未发生过实(shí)质性违约事件。

　　随着搜特转债等的(de)退市(shì)，零(líng)违约历史或将被打(dǎ)破，可转债(zhài)信(xìn)用(yòng)风险浮出水面。虽说可转债退市后，依然可以(yǐ)执(zhí)行赎回和(hé)回售等条款，但由(yóu)于(yú)大多数上市公司是因经营不善(shàn)导(dǎo)致(zhì)退市，财务状况并不乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎(shú)回的(de)可欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效能性(xìng)较大。而如果启动破产重整，公司(sī)发行的可(kě)转债划(huà)归为普通债权，清偿顺(shùn)序相对靠后，刚性兑付亦(yì)存在很大(dà)不确定(dìng)性。

　　接连(lián)2只(zhǐ)可转(zhuǎn)债退(tuì)市，投资(zī)者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不(bù)稳定了。事实(shí)上，可转(zhuǎn)债(zhài)退市并非完全出乎意料，早已(yǐ)在相关规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据(jù)交易(yì)所上市规则，上市公司股票被终(zhōng)止上市的，其发(fā)行(xíng)的可转债及其(qí)他衍生品(pǐn)种应当终止上市(shì)。过去A股退市难、退市少，成就了可(kě)转债30多年零退市、零违约的(de)“神话(huà)”。随着全面注(zhù)册(cè)制改革的持续推进，市(shì)场优胜劣(liè)汰加快(kuài)，常(cháng)态化退(tuì)市机制正在(zài)形成，以上市股为锚的可转债也跟(gēn)着出清，违约风(fēng)险随之上升(shēng)。退市，或将成为可转债市场(chǎng)新常态。

　　市场(chǎng)在(zài)发展，生态在(zài)改变，投资者没有理由(yóu)一成不变，是(shì)时候重塑对(duì)可转债的认知了。投(tóu)资者要改变“闭(bì)眼买债”的路径依赖，学(xué)会(huì)优择品(pǐn)种，规避风险。在选择(zé)债券时(shí)，要理性(xìng)评(píng)估正股基本面、成长性(xìng)、估值水平以及发(fā)债(zhài)公司偿债能力等，防范债券退(tuì)市(shì)、违约风(fēng)险；在取(qǔ)舍标的(de)时，应远(yuǎn)离正股(gǔ)业绩表现(xiàn)不佳(jiā)、估值(zhí)较低(dī)、退市风险较(jiào)高(gāo)的(de)标的，而选择正股经(jīng)营效(xiào)益良好、估值合理且随(suí)市场(chǎng)下跌估值出现压(yā)缩的标的。并密(mì)切关注(zhù)可转债市场风格(gé)变化，及时调整配置比(bǐ)例和结构，学会在市场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上形(xíng)势变(biàn)化(huà)。目前关于可转债的退市处理还有不少空白和盲(máng)点，监管部门应尽快打(dǎ)齐补丁，给予市场明确预(yù)期。比如，可进一步明确可转债在退(tuì)市后(hòu)是否(fǒu)仍存(cún)在交(jiāo)易(yì)可能、是否还拥有转(zhuǎn)股功能等(děng)。同时(shí)，应加(jiā)强(qiáng)对可转债的风险防(fáng)控，强化发行前的信用评(píng)级，对于信用(yòng)资质(zhì)较弱的公司，可考虑提高担(dān)保资(zī)产与回欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效售条款(kuǎn)等相关要求，适当提升准(zhǔn)入门槛，以更好保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利益。

　　全面注册制下，证券市场将(jiāng)迎(yíng)来全方(fāng)位、根本(běn)性(xìng)的(de)变化。过去(qù)一些“无脑买(mǎi)入”“跟风买(mǎi)入”的简单套(tào)路行不通了，一些规(guī)则制度上的短板不能(néng)视而不见了。各市场参(cān)与主体(tǐ)还需顺(shùn)时应势，调整(zhěng)包(bāo)括(kuò)可转债在内的(de)投资方法，完善配套制度，提升风险意识(shí)，共促A股(gǔ)市场健康(kāng)稳定发展。

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