当(dāng)前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议(yì)后(hòu)表示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)达(dá)成任何(hé)有益意见，自己和国会其他(tā)几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日(rì)再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时(shí)间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长达三个月(yuè)的(de)僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约(yuē)迫(pò)在(zài)眉(méi)睫(jié)之际，他不会在(zài)债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番(fān)言(yán)论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上(shàng)限。美国(guó)财(cái)政部(bù)次日启动(dòng)非常规(guī)举(jǔ)措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现债务违(wéi)约(yuē)。然(rán)而，使用非(fēi)常规措施只能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债(zhài)务违约可(kě)能(néng)期限(xiàn)的警告，称财政部的(de)最(zuì)佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无法继续(xù)履(lǚ)行政府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案(àn)在众议院以微弱(ruò)优势得到(dào)通(tōng)过(guò)。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时(shí)限作废，但提高上限需要(yào)满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要(yào)求其尽快解(jiě)决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查(chá)隐患，没有及时注意到(dào)第一共和(hé)银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期(qī)间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的(de)这一场危机风(fēng)暴(bào)中，加(jiā)州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行(xíng)也位于(yú)加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合(hé)众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主(zhǔ)要(yào)监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监(jiān)督(dū)。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着(zhe)风险增(zēng)加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存(cún)款的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风险也可(kě)能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟战略(lüè)石油(yóu)储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳(nà)税人带来最大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全利益(yì)的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行必要的维护——这些也是(shì)对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要(yào)求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的(de)石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通过(guò)政(zhèng)府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符(fú)合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高于(yú)美国(guó)政(zhèng)府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价(jià)格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有(yǒu)明(míng)显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了(le)解到(dào)，此轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大(dà)期(qī)货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了(le)油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后(hòu)咨(zī)询机构(gòu)数据显示(shì)大豆压(yā)榨(zhà)保持较高(gāo)水平，豆油(yóu)库存加速攀(pān)升，豆油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来(lái)的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是(shì)不温不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国内持续去(qù)库的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程(chéng)度反应了前期超跌后的(de)市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不(bù)及预期(qī)，马棕(zōng)4月(yuè)库(kù)存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价(jià)格优(yōu)势(shì)相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存(cún)167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主要(yào)在(zài)于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来(lái)种植园的(de)印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计(jì)因此印(yìn)尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看来，三(sān)个品种表现(xiàn)强弱与各自的(de)国内外供需(xū)、消(xiāo)息(xī)面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪(xù)修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令原油(yóu)及国内(nèi)商品短(duǎn)期(qī)偏(piān)强，是(shì)国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业(yè)等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上(shàng)缓解了(le)因美国银行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较(jiào)差经济(jì)数据带来的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国(guó)际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆(dòu)新作目(mù)前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前(qián)，因宏观(guān)和基本面(miàn)的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持(chí)续高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下(xià)，我们预(yù)期油脂很难(nán)具备(bèi)持续的(de)上行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而(ér)从时间(jiān)节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整体也将进入(rù)增库周(zhōu)期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是(shì)季节(jié)性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低(dī)，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几(jǐ)个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上(shàng)，但高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历在(zài)倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及(jí)主需求国高库存(cún)带来的(de)并不算(suàn)好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续产(chǎn)地(dì)库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连(lián)续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的(de)产量环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西(xī)亚带(dài)来显著(zhù)的(de)累(lèi)库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)价的持续(xù)上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供(gōng)应压力，根据船期(qī)初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂(zhī)单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经(jīng)进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来(lái)远月棕榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰(jié)看来(lái)，增库确(què)实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端原(yuán)料(liào)的(de)供(gōng)需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)累(lèi)库情况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得(dé)关注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有(yǒu)完全(quán)消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高利息对大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内(nèi)人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力(lì)都(dōu)是空(kōng)单入(rù)场机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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