金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发放的(de)外币(bì)贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融(róng)机(jī)构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额(é)8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月以来五斤等于多少克，五斤等于多少克千克同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历了一季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回(huí)落可能(n五斤等于多少克，五斤等于多少克千克éng)是因为一(yī)季度透支了部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地产销售(shòu)也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出而非(fēi)企业(yè)活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信五斤等于多少克，五斤等于多少克千克证券认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在(zài)下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法较为一(yī)致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少符(fú)合季(jì)节(jié)性规律。在(zài)本月(yuè)数(shù)据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投(tóu)放(fàng)中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后(hòu)信心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支撑(chēng)，不排除居民端(duān)新增(zēng)信(xìn)贷(dài)量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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