“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预(yù)计未来两(liǎng)次会(huì)议(yì)期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳动力市场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业(yè)人(rén)数减少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑(zhù)业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显示(shì)出就业市(shì)场边际(jì)降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失业(yè)率预计会(huì)继续(xù)回(huí)升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基(jī)本是60年(nián)代(dài)以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供(gōng)需(xū)矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助(zhù)推作用(yòng)缓解(jiě)后，核生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思(hé)心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要(yào)关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能(néng)会进一步减产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是(shì)额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味着(zhe)更多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额，这也(yě)让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的(de)恶化(huà)，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价(jià)可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石油市(shì)场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步(bù)减产(chǎn)的(de)可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成员国(guó)之前需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士(shì)的话报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领(lǐng)导人明确表示，除(chú)非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线图，否(fǒu)则(zé)他将(jiāng)不会(huì)出席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅正在等(děng)待(dài)北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加(jiā)入(rù)北(běi)约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆(lù)参加(jiā)北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约(yuē)应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内(nèi)的(de)其他(tā)一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速(sù)成为(wèi)北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是希望为乌(wū)克兰(lán)提供安(ān)全(quán)保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层面来(lái)看，美国债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限，避免了可(kě)能出现的美(měi)国(guó)有史以(yǐ)来首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数(shù)回(huí生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思)落(luò)至一(yī)周低点(diǎn)，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到(dào)证实，市(shì)场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意(yì)义大(dà)于(yú)经济(jì)意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国(guó)防安全的(de)重要战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑(lǜ)到(dào)一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依(yī)赖(lài)进口(kǒu)。从(cóng)中国(guó)本身(shēn)的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全乳胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储(chǔ)的(de)对(duì)象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质(zhì)就不(bù)同(tóng)了(le)。因为目前(qián)全(quán)年国产全乳的(de)最大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺(quē)乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入(rù)季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍(réng)在低(dī)位，本(běn)周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开(kāi)割(gē)，原料数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历(lì)史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外(wài)贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供(gōng)需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年(nián)的预期(qī)过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不(bù)错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负(fù)面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是(shì)国内需(xū)求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银(yín)行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各(gè)产(chǎn)区(qū)开(kāi)割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的(de)因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气(qì)端是(shì)否有(yǒu)扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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