5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款更(gèng)多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基(jī)金等公(gōng)募(mù)基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措(cuò)施。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压(yā)降存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款介于活(huó)期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)下调(diào)也(yě)是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行(xíng)宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自(zì)律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存(cún)款，实(shí)际上忽略(lüè)了(le)这(zhè)些介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债(zhài)发行利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生动力(lì)不强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金投放(fàng)支(zhī)持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配(pèi)套(tào)政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环cos180°是多少，cos180度等于多少境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整(zhěng)空间(jiān)仍存(cún)在，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期(qī)国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：cos180°是多少，cos180度等于多少目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此次(cì)存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息(xcos180°是多少，cos180度等于多少ī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而(ér)对(duì)股份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐(qí)，一(yī)方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业(yè)资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是(shì)降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本(běn)的(de)下降使得银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力使得各(gè)行(xíng)下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息(xī)差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股(gǔ)市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次(cì)降息(xī)释放的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一(yī)调(diào)降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降的(de)背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银(yín)行理财(cái)产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到(dào)了(le)较低历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的(de)环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要(yào)选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需(xū)要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力的(de)人士可(kě)通(tōng)过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产(chǎn)品(pǐn)。

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