一(yī)度(dù)被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高(gāo)等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被(bèi)普通个(gè)人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的(de)大幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来(lái)，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yò手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州u)多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多(duō)种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收(shōu)益(yì)的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于(yú)股民转(zhuǎn)手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州为基(jī)民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到市(shì)场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李(l手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州ǐ)沐阳也称(chēng)。

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