“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前观察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察(chá)中国(guó)出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标(biāo)，但随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出(chū)口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段(duàn)时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906549.png">

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这(zhè)一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们(men)认(rèn)为(wèi)很有可能(néng)是抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩(hán)在(zài)这些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速(sù)情(qíng)况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义(yì)的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为(wèi)参(cān)考。我们(men)对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数(shù)据和(hé)中国向各国出口的(de)数据(jù)存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较(jiào)大，一般而(ér)言中国(guó)出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基(jī)于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的(de)不确(què)定性，李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶ong>可(kě)能在今(jīn)年下半年、也可能在明年(nián)，若后者(zhě)出(chū)现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对(duì)外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不足。