随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(hu黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月ò)数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同(tóng)点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命(mìng)性的(de)技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设(shè)将再度(dù)提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库(kù)存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的(de)中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的6只基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较(jiào)去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率预(yù)期(qī)的变化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度(dù)。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格(gé)局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂(zàn)时(shí)还(hái)没有明显增加相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在一(yī)季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供的(de)较(jiào)低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在(zài)热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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