5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高6千克等于多少斤 6千克是多少磅激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数(shù)在(zài)同(tóng)日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受多个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到(dào)期(qī)带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互(hù)联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的(de)预期，“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的(de)复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在(zài)这个过程(chéng)中(zhōng)的(de)波折就对应着人民(mín)币(bì)汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下(xià)跌，但(dàn)多位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)或(huò)有机(jī)会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及(jí)港股创新药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而(ér)随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新(xīn)药(yào)等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民(mín)币(bì)汇(huì)率的(de)压(yā)力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)6千克等于多少斤 6千克是多少磅，我们认为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的(de)方式投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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