5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币的(de)对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股(gǔ)的(de)买(mǎi)方机构之(zhī)一，景(jǐng)林(lín)的动向(xiàng)受到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓(cāng)规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的(de)16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市(shì)值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多(duō)、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股(gǔ)价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度(dù)景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前(q夷洲今是何地，夷洲是哪里ián)十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了(le)好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认(rèn)为(wèi)，从全行(xíng)业(yè)来(lái)看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖(wā)掘(jué)、提升综合(hé)能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中(zhōng)很多(duō)公司(sī)退出离开，使得(dé)行业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力(lì)，品牌的(de)护城河依(yī)然很深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留(liú)学(xué)等(děng)业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业(yè)务(wù)成(chéng)为新(xīn)的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润和(hé)现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值下(xià)有足(zú)够的安全边际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们(men)看到了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育(yù)领(lǐng)域(yù)也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的(de)选择似乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近(jìn)三(sān)成。而一季(jì)度(dù)高(gāo)毅资(zī)产大(dà)举买入(rù)近156万股(gǔ)好未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估(gū)仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很多票，后(hòu)面(miàn)改(gǎi)用其(qí)他贷(dài)款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零(líng)利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这(zhè)可能(néng)还需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量(liàng)资金(jīn)博弈(yì)的(de)背景不改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力(lì)不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公募基(jī)金经理的(de)难处(chù)，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制应(yīng)要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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