昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，美国总统奥巴马几岁交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年(nián)人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关(guān)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现单边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指期(qī)货(huò)的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高(gāo)美国总统奥巴马几岁于(yú)去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以(yǐ)及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次回(huí)归至低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企业(yè)出栏计划(huà)或继(jì)续(xù)增加，市场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续(xù)回落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨美国总统奥巴马几岁，占比突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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