财联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价格连续(xù)两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上海(hǎi)车(chē)展有望(wàng)带动购车需(xū)求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价(jià)导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开始预期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策(cè)略上以企稳为主，不(bù)太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌(diē)信号能(néng)否持(chí)续(xù)稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动力(lì)电池厂商清库存工作或到(dào)5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游(yóu)材料(liào)采购，进(jìn)而(ér)对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由(yóu)于前期(qī)基数较低(dī)，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上表(biǎo)示(shì)，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要(yào)看终端需求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此(cǐ)前对(duì)财联(lián)社(shè)记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际(jì)上从去(qù)年四(sì)季度(dù)开始便启动(dòng)大规模去库(kù)存举措(cuò)，这(zhè)一举措在(zài)一季度实(shí)际上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特(tè)别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的(de)指标也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向(xiàng)的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日(rì)召开的(de)中国汽(qì)车(chē)动力(lì)电(diàn)池(chí)产业(yè)创新联盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽(qì)车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是(shì)正常的(de)现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人士(shì)和分析师近(jìn)期对锂盐价(jià)格未来走势进行(xíng)预(yù)判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系(xì)列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在(zài)于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料(liào)价(jià)格变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的(de)另一关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经(jīng)重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一(yī)季度新(xīn)能(néng)源汽车销量数(shù)据(jù)来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺(wàng)季(jì)，也将进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月(yuè)份(fèn)临(lín)近，企业重新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业(yè)有望(wàng)迎(yíng)来(lái)需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推(tuī)进电池回收布(bù)局(jú)，来自终端材料回(huí)收的产能也(yě)在(zài)稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国(guó)内回(huí)收的废旧(jiù)电池(chí)的(de)总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游(yóu)，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模(mó)式正(zhèng)从“大开大合”的(de)波(bō)浪式(shì)变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链(liàn)各(gè)个环节的价格以及供(gōng)需变化(huà)也将变得(dé)更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(q但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思ián)上游库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转，但是并不(bù)足以带(dài)动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并(bìng)不(bù)是一(yī)个下游(yóu)获利、上游承压(yā)的(de)简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材(cái)料的价格(gé)下跌(diē)过快，但(dàn)这并不为业内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公告，一(yī)季(jì)度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)有机会在(zài)价格下降周期中获得(dé)更多市场份(fèn)额，行业将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价(j但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思ià)的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻(qīng)松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多(duō)，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格下(xià)跌和可能的(de)未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销(xiāo)权或(huò)开采权，交易(yì)价格(gé)也需要通(tōng)过长协(xié)确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成本的(de)资源，让这两(liǎng)家大企业(yè)更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一(yī)些车企的三年(nián)长单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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