5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)是国内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到(dào)了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股(gǔ)票。其(qí)中(zhōng)，前(qián)十大(dà)持(chí)仓标的在总市值(zhí)中的(de)占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度(dù)对(duì)比，景林(lín)资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度(dù)景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的(de)操(cāo)作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借(jiè)多年积(jī)累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的(de)教育领域(yù)业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足(zú)够的安全边际(jì)。在过(guò)去几(jǐ)个季度的财报(bào)中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资(zī)产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特(tè)估(gū)支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升(shēng)市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅(jǐn)热(rè)闹(nào)了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投(tóu)资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月信贷(dài)则是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷(dài)回落(luò)的主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年(nián)国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬(xúe的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数n)已经收了很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他(tā)贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零利e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可(kě)能(néng)还(hái)需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人工智能和中特估，今年已然(e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数rán)累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基(jī)金经理的(de)难(nán)处(chù)，在(zài)业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投机之风大(dà)盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易(yì)机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根(gēn)本(běn)就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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