金融界5月11日消息(xī) 央行今日(rì)发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了一(yī)季度的(de)爆(bào)发式(shì)增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月以来同相遇时间的公式 相遇时间怎么求(tóng)比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增相遇时间的公式 相遇时间怎么求速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行新(xīn)的理财(cái)产品承接。因此居民(mín)存款在季末季(jì)初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款(kuǎn)减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端(duān)出现了新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了(le)新增信贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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