当前，市场(chǎng)投资(zī)者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债务上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位党团领袖将(jiāng)于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路(lù)透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白(bái)宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)长达三(sān)个月的(de)僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达(dá)成协议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上(shàng)打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮(bāng)助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额(é)超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无(wú)法继续履(lǚ)行政府的(de)所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议(yì)院(yuàn)以(yǐ)微(wēi)弱优(yōu)势(shì)得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若(ruò)两党能(néng)在这一(yī)时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支的条件，共和党预计(jì)未来十年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示，这一(yī)将(jiāng)削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出和提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如(rú)国会(huì)不提高债务(wù)上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监(jiān)管(guǎn)机构的(de)第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭(bì)之前向(xiàng)该行领导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评(píng)称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其(qí)工作(zuò)人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动(dòng)迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)也没有采(cǎi)取足够措施去(qù)尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国(guó)银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是(shì)名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规模很高(gāo)的(de)银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模较高(gāo)是促(cù)成银行挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大量存(cún)款的(de)账户往往(wǎng)是(shì)由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更(gèng)换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也(yě)可能(néng)加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)。

　　美(měi)国政(zhèng)府再(zài)度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美(měi)国(guó)战略石油储(chǔ)备(bèi)的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最大(dà)的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带(dài)来最大侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗价值(zhí)并(bìng)保(bǎo)护美国经(jīng)济(jì)和(hé)安全(quán)利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授权(quán)并进行必(bì)要的维护(hù)——这(zhè)些也是(shì)对该储备进行良好(hǎo)管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石(shí)油销售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入(rù)石(shí)油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以(yǐ)来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破(pò)前(qián)低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到(dào)，此(cǐ)轮反(fǎn)转过(guò)程中(zhōng)，市场(chǎng)风格(gé)不(bù)断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换(huàn)到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食订座(zuò)率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需(xū)求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供(gōng)应(yīng)压力后移(yí)，市场担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保(bǎo)持(chí)较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直(zhí)是不温不(bù侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗)火；菜油整(zhěng)体受到需求(qiú)难以消化(huà)供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题(tí)材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师(shī)石丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月(yuè)供需(xū)数(shù)据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及(jí)预期(qī)，马棕(zōng)4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上(shàng)周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极(jí)低库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量(liàng)环比降幅较(jiào)往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与各自的(de)国(guó)内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美(měi)国经济衰退及(jí)风险事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油及国(guó)内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债(zhài)务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际(jì)上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期较(jiào)差(chà)经济数据(jù)带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对(duì)油脂此轮(lún)反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持(chí)续太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季，市(shì)场(chǎng)对于(yú)需求不宜(yí)过分(fēn)乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进(jìn)入(rù)增库周期，在业内人(rén)士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑(yì)制油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存(cún)趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕(yù)预计(jì)还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求国(guó)高库存(cún)带来(lái)的(de)并不算好的出口前景下(xià)，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地(dì)报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的(de)持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供应在(zài)230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来(lái)看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下(xià)滑(huá)，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库(kù)存季节性(xìng)角度来(lái)看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑(huá)的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端(duān)原料的供需及价格(gé)的变(biàn)化对油(yóu)脂行情的影响要更大一(yī)些(xiē)。后(hòu)期，市(shì)场需(xū)关注巴西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景(jǐng)下(xià)，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内(nèi)人士(shì)不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入(rù)场机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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