北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到(dào)了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难(nán)题比(bǐ)较(jiào)多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的(de)收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高(gāo)，但每(měi)年(nián)的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07. <一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两/p>

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题(tí)的(de)，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商(shāng)业(yè)模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在(zài)（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个(gè)世界，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的(de)汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成(chéng)功。现在它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一(yī)看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得(dé)用(yòng)人可(kě)能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智(zhì)能(néng)可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的机会在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的(de)改变，新(xīn)的(de)事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在(zài)正在经历能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行(xíng)了同(tóng)步(bù)规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务(wù)上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开(kāi)向美国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统发生了(le)很大(dà)变化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责(zé)任(rèn)。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前的(de)情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的风险，如(rú)果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方(fāng)式(shì)，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其(qí)他(tā)货(huò)币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币才能解决(jué)问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还(hái)是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一(yī)团队的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的(de)是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于(yú)在(zài)20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们(men)可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我(wǒ)们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的(de)工(gōng)作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值(zhí)是可(kě)以把一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及(jí)更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能(néng)够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两出(chū)的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不(bù)会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日(rì)本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资机会(huì)，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大(dà)量的(de)人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒(dào)一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要(yào)多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相信在(zài)格(gé)雷格(gé)继(jì)任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临(lín)，我们会成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要(yào)的是(shì)：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的(de)理解以及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们(men)的(de)孩(hái)子(zi)透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他(tā)们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱上(shàng)的内(nèi)容——这(zhè)在以后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对(duì)方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他(tā)产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一些非(fēi)常(cháng)有说服力(lì)的(de)话(huà)，告(gào)诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在差(chà)不多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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