金融界5月15日消息(xī) 央行今日进行(xíng)1250亿元1年期(qī)MLF操作(zuò)，中标利率(lǜ)为2.75％，与此前持平。本(běn)周有1000亿(yì)元MLF到(dào)期。

　　消息面上，上(shàng)周五曾经(jīng)有消息(xī)称本(běn)月MLF中标利率有可(kě)能下调，但是机(jī)构分析，央行行长易纲曾在3月公开表示(shì)目(mù)前实(shí)际利率的水平是比较合(hé)适，且4月28日(rì)政治局会议对一季度(dù)的经济复(fù)苏给予(yǔ)充分肯定。

　　5月(yuè)以来资金面转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提升(shēng)。5月是缴(jiǎo)税(shuì)大月，需要关注(zhù)下周缴税周对资(zī)金面可能(néng)造成的(de)扰动。

　　此前媒(méi)体报道称，自5月15日起银(yín)行(xíng)协(xié)定存款及通知存款自律上限将下(xià)调，四大(dà)国(guó)有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调(diào)幅度为30BPS，其它(tā)金融(róng)机构降幅为50BPS。中信证券分析，预(yù)计银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款利率上限的(de)下调有助于缓解(jiě)银行净息差(chà)偏窄的(de)问题。

　　国(guó)君宏观研究(jiū)指(zhǐ)出，近(jìn)期部分银行调降存款(kuǎn)利率，严格上(shàng)不算(suàn)降息，属于“利(lì)率(lǜ)市(shì)场化”的进一(yī)步深化。本轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降背后的原因，是储(chǔ)蓄(xù)偏高、资金空转增(zēng)叠加(jiā)银行(xíng)净息差收窄。因此，存款(kuǎn)利率客(kè)观上可减轻银行负(fù)债成本(běn)，但是这(zhè)并不足以触发(fā)超额(é)储蓄大(dà)规模转为消费及向金融资产流入。

　　（1）近(jìn)期(qī)部分银行调降存款利率，严格上(shàng)不算降息，属于“利率(lǜ)市场(chǎng)化”的推进。2023年4月以来(lái)，河(hé)南、广东等多地(dì)中小银行（地方农商行为主）发(fā)布公告下调人民币存款挂牌(pái)利率(lǜ)，下调幅度在10-45bp不等(děng)。据《经济观(guān)察网》等权(quán)威媒(méi)体报道(dào)，5月15日(rì)起银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限将下调，引(yǐn)发“降(jiàng)息潮”的热议(yì)。不(bù)过(g世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么uò)，作为我(wǒ)国利率体系的“压舱石”，1年(nián)期存款基准利率（整存整取）依然(rán)维持在1.5％不(bù)变，因此本轮(lún)银(yín)行存款利率调降严格(gé)意(yì)义上并非真的(de)降息。归根结(jié)底(dǐ)，本轮存款利率(lǜ)调降也属于“利率市场化”的进一步深(shēn)化(huà)。

　　（2）存款利(lì)率调降背后，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差收窄。一、2023年初的人民币存款维(wéi)持高位，居(jū)民储(chǔ)蓄释放(fàng)速度较慢。因(yīn)此(cǐ)，存款利率调降(jiàng)背景下，居民储蓄有(yǒu)望进一步(bù)流出，更世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么多流向消费、房贷、资本市场等。二、资金(jīn)杠杆抬升、空(kōng)转加剧。2023年(nián)3月降准(zhǔn)以来(lái)，资金利率(lǜ)中枢回落，资(zī)金杠杆明(míng)显(xiǎn)抬(tái)升，资金空转有所加剧(jù)。存款(kuǎn)利率调降一定(dìng)程(chéng)度上可以疏通流(liú)动(dòng)性淤积，支撑宽信(xìn)用进程。三、MLF等政策利率接连调降后，银行净息(xī)差大(dà)幅收(shōu)窄，尤(yóu)其是城商行、农(nóng)商(shāng)行，因世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么(yīn)此压降存款成本(běn)、规范(fàn)吸储行(xíng)为也(yě)属于(yú)大势所趋。

　　（3）总结来看，存(cún)款利率调降客(kè)观上将减轻银行负债成本，但我们认为，这并不足以(yǐ)触发超额储(chǔ)蓄大(dà)规模转为消费及向金融资产流入(rù)；回归(guī)基本面来看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合(hé)的延(yán)续，仍将利好高股息(xī)资产和(hé)长期(qī)国债(zhài)。客(kè)观上(shàng)，本轮银行下(xià)降存(cún)款利(lì)率的效果与2022年4月(yuè)、9月的效果类似，可以降(jiàng)低负债端(duān)成本，保护银(yín)行净息差。当前流动性(xìng)淤积(jī)仍未缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差(chà)倒(dào)挂(guà)仅仅小幅收(shōu)窄至-2.4％。本轮存款利率(lǜ)调(diào)降，理论上可以(yǐ)促使存款搬家，促使超额储蓄流出(chū)，更(gèng)多转化为消(xiāo)费(fèi)。但我们觉得刺激难度较大(dà)，倾向于认为(wèi)消费(fèi)环比修(xiū)复最(zuì)快的时候(hòu)已(yǐ)经过去。再回归(guī)经济基本面来看，“弱复苏+低(dī)通(tōng)胀”组合的延(yán)续，意味着长端利(lì)率仍有望继续下探，高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)仍将占(zhàn)优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么