编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式(shì)突破(pò)带火(huǒ)了(le)科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季度(dù)的(de)调仓来(lái)看，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更(gèng)优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明(míng)康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公(gōng)募在经历(lì)去(qù)年的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布(bù)的两(liǎng)ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的(de)变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的(de)药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地(dì)产酒来增加(jiā)组合(hé)的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团(tuán)，而这三(sān)者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对(duì)刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是(shì)三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快(kuài)报(bào)来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(juéln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式)投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今(jīn)年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投(tóu)资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市(shì)场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基(jī)金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二(èr)位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六升至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初(chū)至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注(zhù)重公司(sī)的核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估(gū)值较(jiào)为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年(nián)3月(yuè)接手的银(yín)河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了(le)他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等(děng)的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一(yī)季度(dù)智(zhì)联主题继(jì)续增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应(yīng)用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安(ān)等公(gōng)司(sī)，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强(qiáng)势回归(guī)。天天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报超(chāo)过180％的(de)融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的(de)重仓行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前(qián)他在公司(sī)所管理(lǐ)的(de)产品(pǐn)数(shù)达到了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的(de)长城科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到(dào)消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能(néng)对收(shōu)入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个(gè)周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的(de)少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的军工安全(quán)混合(hé)为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显。进一(yī)步对(duì)照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区(qū)别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛道(dào)、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发(fā)于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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