A股“股王”之争进入(rù)白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移动股价周中创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，一度从(cóng)独(dú)占A股市值榜首近3年的(de)茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌(jí)可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中国(guó)移动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市(shì)以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原地(dì)踏步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的(de)发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾(gù)历史来看，最(zuì)近十多年(nián)来股(gǔ)王变迁的(de)背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股时，市(shì)值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时基(jī)建大发展时期，中石油(yóu)在(zài)股(gǔ)王(wáng)的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来(lái)，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市(shì)，开启(qǐ)了此后(hòu)三年的消(xiāo)费(fèi)白马股(gǔ)大牛(niú)市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来(lái)源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料(liào)来源：微信公(gōng)众号市(shì)值(zhí)观察(chá)4月17日(rì)文章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）<异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写/p>

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指(zhǐ)出，中国移(yí)动(dòng)一度超越贵州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开(kāi)国家政(zhèng)策持续推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念加持，还(hái)有来自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前(qián)十的上市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚(yà)马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步(bù)已成(chéng)提升生产力的重要(yào)因素(sù)，二级市场对科技企业(yè)的(de)态度能一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为(wèi)代(dài)表(biǎo)的消费股似乎也预示着(zhe)市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身(shēn)的(de)中国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中国(guó)经(jīng)济(jì)潮流的(de)主力军。信达证券(quàn)研报(bào)表示，公司作(zuò)为国(guó)企数(s异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写hù)字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的(de)需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管(guǎn)道运营商(shāng)向(xiàng)数字(zì)科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复(fù)情况来(lái)看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值+数字经济”成为率(lǜ)先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔法能(néng)否打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发市(shì)场热(rè)议。即很长一(yī)段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一(yī)直(zhí)流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台(tái)的上市(shì)公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次(cì)中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台(tái)并一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好景不(bù)长，在2008年(nián)金(jīn)融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后(hòu)的结果不(bù)是(shì)业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述(shù)公司(sī)的陨落大部(bù)分(fēn)主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的(de)利润(rùn)，最终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能(néng)否(fǒu)持续上涨以及维持高位(wèi)，市(shì)场(chǎng)普遍观(guān)点还是认(rèn)为，实(shí)际(jì)需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致(zhì)归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的作用下(xià)，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需(xū)要承(chéng)担“提(tí)速(sù)降费”的责任，也(yě)就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成本方面的问题(tí)，中(zhōng)国(guó)移动本(běn)质作为通信基础设(shè)施企(qǐ)业，需要持续(xù)不(bù)断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的(de)资本开支，也不(bù)需要面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出(chū)，中(zhōng)国移动(dòng)今年一季度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却(què)差别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不(bù)过(guò)，近期(qī)来看(kàn)，一系列信(xìn)号(hào)表明中国移(yí)动可能正(zhèng)在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰(fēng)的最异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写后(hòu)一(yī)年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资(zī)本(běn)开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年(nián)营(yíng)收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意味着届时(shí)全年(nián)资本开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联(lián)网进入下(xià)半场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国(guó)移动数字化转(zhuǎn)型收入(rù)“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收(shōu)入增量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业(yè)务收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外(wài)，公(gōng)司移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻(fān)倍(bèi)暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入国内(nèi)业界第一(yī)阵营(yíng)。

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