在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了(le)16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价(jià)格(gé)走在指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)的(de)前面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期(qī)下降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交易(yì)所提(tí)出将(jiāng)改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理提示短期(qī)过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资(zī)者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在5整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚0亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建(jiàn)议关(guān)注创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势(shì)的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净(jìng)流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合(hé)力最强(qiáng)的人(rén)工智(zhì)能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联(lián)网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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