当前(qián)，市场(chǎng)投(tóu)资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会(huì)见并未就(jiù)解决债务上限问(wèn)题达成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社消息(xī)，当地(dì)时间(jiān)周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三(sān)个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数(shù)党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党(dǎng)领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性(xìng)违约(yuē)迫(pò)在眉睫之际(jì)，他不会在(zài)债务上限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给(gěi)此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债务(wù)上(shàng)限。美(měi)国(guó)财政(zhèng)部次日启动(dòng)非常(cháng)规举措(cuò)维持政府运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规(guī)措施只能(néng)帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖时发(fā)出了债务违约可(kě)能期限(xiàn)的警告，称财(cái)政部(bù)的(de)最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的(de)所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的(de)债务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众(zhòng)议院以微弱优势得(dé)到(dào)通过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若两党(dǎng)能在(zài)这一时限(xiàn)之前同意把债务上(shàng)限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一(yī)将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时(shí)注意(yì)到第一(yī)共和银行、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时(shí)，其(qí)工作人员也没有意(yì)识到银行过(guò)快扩张所带来的(de)风(fēng)险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行(xíng)业的(de)这一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭的(de)第一共和银行也位于(yú)加州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任(rèn)，后者(zhě)未来(lái)可(kě)能会(huì)投入更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将(jiāng)对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规(guī)模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机(jī)构(gòu)并未认定(dìng)大量无(w偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗ú)保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为(wèi)拥(yōng)有大量存款的(de)账(zhàng)户往往是由企业客户(hù)持有的(de)，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实时提款带来(lái)的(de)风险，这些(xiē)风险也可(kě)能(néng)加剧和(hé)加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推迟战略(lüè)石油(yóu)储备回补计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美(měi)国战(zhàn)略石(shí)油储备的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源(yuán)部周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人带来最大价(jià)值并保护(hù)美国(guó)经(jīng)济和(hé)安全利益(yì)的(de)方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要(yào)的维护——这些也是对该(gāi)储备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接(jiē)采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国(guó)会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但(dàn)过(guò)去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多(duō)日领涨偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗strong>

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前低(dī)支撑(chēng)后(hòu)，国内三大油脂期货价格随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现(xiàn)上来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风格不断变(biàn)化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团预(yù)测五一(yī)堂食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平(píng)，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后(hòu)期(qī)大豆(dòu)高(gāo)到港(gǎng)带(dài)来的累库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难以(yǐ)消化(huà)供(gōng)给的(de)压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材(cái)出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度(dù)反应了前(qián)期超跌(diē)后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数(shù)据(jù)偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及(jí)预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货(huò)分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油近期的价(jià)格(gé)优势相比豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口(kǒu)预(yù)估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明(míng)显。但上周五到周(zhōu)一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史极(jí)低库(kù)存水平(píng)，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种植园的(de)印尼(ní)工(gōng)人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量(liàng)环(huán)比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三(sān)个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需(xū)、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企(qǐ)稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退(tuì)及风险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等数(shù)据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提(tí)高联(lián)邦债务(wù)上限。这(zhè)些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务(wù)上限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油(yóu)随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续、美豆新(xīn)作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市(shì)等(děng)因素(sù)，油(yóu)脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内(nèi)人士(shì)不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压(yā)制(zhì)依然存在，受(shòu)访(fǎng)人(rén)士对油脂此轮(lún)反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂(zhī)供(gōng)应改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难(nán)具备持(chí)续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或难持续(xù)太(tài)久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过(gu偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗ò)分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业(yè)内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库(kù)周期(qī)已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)看(kàn)，目(mù)前是(shì)季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库(kù)存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马(mǎ)棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需(xū)转为(wèi)充裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去(qù)库(kù)是建立(lì)在(zài)1—4月(yuè)产量(liàng)偏(piān)低(dī)的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存(cún)带来的并(bìng)不(bù)算(suàn)好的出口(kǒu)前(qián)景下，后(hòu)续产地库存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正常季节(jié)性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计(jì)将为(wèi)马(mǎ)来(lái)西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续(xù)上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响(xiǎng)大(dà)豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库(kù)存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂油(yóu)料多数(shù)进口为主(zhǔ)，成(chéng)本(běn)端原(yuán)料的供需及价格的(de)变化对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库(kù)情况及(jí)国际菜油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并(bìng)没有完(wán)全消(xiāo)散，全球经济预期(qī)、美(měi)高利息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导(dǎo)等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可(kě)能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约(yuē)上建议(yì)选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告(gào)发布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜(cài)棕价差做扩。