财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅(fú)调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明(míng)了这(zhè)一点，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的(de)仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到(dào)算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看(kàn)出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工智能的(de)产业趋势受到(dào)市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理对于人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披(pī)露的一(yī)季报中也证实了(le)他们(men)的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍对(duì)新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半(bàn)年(nián)的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期(qī)内也(yě)很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益标的(de)，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票的(de)估值(zhí)体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基(jī)本(běn)人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今(jīn)市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一(yī)轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发(fā)和发(fā)布，其(qí)中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过去几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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