周(zhōu)一(yī)的(de)股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入(rù)的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流(liú)向结(jié)构(g新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗òu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布(bù)局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流(liú)入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股(gǔ)票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注数(shù)字化对(duì)生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈(yì)资(zī)金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基(jī)本(běn)面(miàn)支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平(píng)等特(tè)征，使得其估(gū)值修复(fù)成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日(rì)净流出资(zī)金(jīn)也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩(jì)超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃(yuè)度较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著改(gǎi)善(shàn)，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有望回升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价(jià)等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出(chū)台。

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