金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社(shè)会融资(zī)规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿(yì)元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民(mín)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金(jīn)融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了(le)一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷(dài)在4月明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支(zhī)了部分(fēn)银(yín)行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持(chí)平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次(cì)转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地(dì)产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因(yīn)为(wèi)银行倾(qīng)向于让(ràng)理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经(jīng)营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居(jū)民存(cún)款减少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月(yuè)一(yī)般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出(chū)类似居民加(jiā)速偿还莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷(dài)款贡(gòn莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗g)献了(le)新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反(fǎn)映了居民端(duān)在前期(qī)购房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持(chí)在低(dī)位。

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