今(jīn)年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热(rè)的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募(mù)集上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富(fù)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)，引(yǐn)导央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存(cún)在(zài)不(bù)少央企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改(gǎi)革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能(néng)更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于(yú)资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是(shì)看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据(jù)一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国(guó)有上市(shì)企业(yè)的关(guān)注(zhù)度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价(jià)值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的(de)盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)，指(zhǐ)数由国(guó)新投(tóu)资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公(gōng)司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备(bèi)等(děng)，前十(shí)大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来(lá一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好i)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色突出(chū)：1、市值优势(shì)明(míng)显，具(jù)备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升(shēn一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好g)空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部分券商的(de)观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好)；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情。

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