编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上(shàng)一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银(yín)华盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一(yī)季其(qí)新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来(lái)增加(jiā)组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍(shě)：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十(shí)大(dà)重仓股的(de)第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披(pī)露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科(kē)技公司，主营业(yè)务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入(rù)AI或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是(shì)动态(tài)策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们(men)看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩(suō)的(de)市场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽(suī)然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能(néng)源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留(liú)小数两(liǎng)位(wèi)来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高(gāo)端(duān)制造产业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了(le)四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退出了(le)前一(yī)季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源(yuán)股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题(tí)材(cái)，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了(le)13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他在(zài)前十中调(diào)仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低(dī)估(gū)的(de)多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业绩优异，特(tè)别是(shì)其(qí)去年3月(yuè)接手的(de)银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还(hái)有较(ji林心如生肖，林心如生肖属什么ào)强(qiáng)的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字经济和(hé)新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和(hé)华(huá)大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处(chù)经济结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度(dù)同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基(jī)金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了(le)10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的(de)领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十(shí)大流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据(jù)了十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我(wǒ)判断可(kě)能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可(kě)能只是(shì)一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三(sān)大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈林心如生肖，林心如生肖属什么内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的军(jūn)工(gōng)安(ān)全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的(de)新(xīn)雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步(bù)对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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