上市公(gōng)司退市在(zài)A股早已不稀奇，但连(lián)带着可转债(zhài)一(yī)起退市却是个新鲜事(shì)。5月(yuè)22日(rì)，*ST搜特因(yīn)股价连(lián)续20个交易日低于1元(yuán)，触及(jí)退市指标，公司(sī)股(gǔ)票及其可转债被终止上市，搜特转(zhuǎn)债或(huò)成(chéng)为首(shǒu)只因正股(gǔ)退市(shì)而强制退(tuì)市的可转债(zhài)。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市(shì)指标被终(zhōng)止上市，其可转债(zhài)已(yǐ)进(jìn)入退市整理(lǐ)期，引发投资(zī)者(zhě)对(duì)可转债(zhài)信用风险(xiǎn)的(de)担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属性，自诞生以来(lái)颇受市场(chǎng)欢迎。一个广为流传的说(shuō)法是(shì)，可(kě)转(zhuǎn)债“下有保底，上(shàng)不封顶(dǐng)”，即(jí)上涨时(shí)有(yǒu)“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投资者“进可攻(gōng)退可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔(péi)。在(zài)可转(zhuǎn)债30多年发展中，此前一直未出(chū)现因(yīn)正股退市(shì)而退市的情况，也未发生过实(shí)质性违约(yuē)事(shì)件。

　　随(suí)着(zhe)搜(sōu)特转债等(děng)的退市(shì)，零违(wéi)约(yuē)历史或将被打破，可(kě)转(zhuǎn)债信(xìn)用风险浮出(chū)水面(miàn)。虽(suī)说可(kě)转债退市后，依(yī)然可以执行赎回和回售等(děng)条(tiáo)款，但由于大(dà)多数上市公(gōng)司是因经营(yíng)不善导致退(tuì)市，财(cái)务(wù)状况并不(bù)乐观，资不(bù)抵债、拿不出钱进行(xíng)赎(shú)回的可能性较大。而如果启(qǐ)动破(pò)产重整，公司发行的可(kě)转债划归为普通债权，清(qīng)偿顺序相对靠后，刚性兑付(fù)亦存在很大(dà)不确定性(xìng)。

　　接(jiē)连2只可(kě)转债(zhài)退市，投资者蓦然发现，“长期(qī)稳定的羊毛(máo)”不稳定了。事实上，可转(zhuǎn)债退市(shì)并非(fēi)完(wán)全(quán)出乎意料，早已在相(xiāng)关规(guī)则(zé)中埋下了“伏笔”。根据(jù)交(jiāo)易所(suǒ)上市规(guī)则，上市公司股票被终止上市的，其发行的可转债及其他(tā)衍生谢霆锋资产有百亿吗品种应当终止(zhǐ)上市。过去A股(gǔ)退市难、退市(shì)少，成(chéng)就了可转债30多年零退市(shì)、零(líng)违约的“神话”。随着全面注(zhù)册制改革的持(chí)续推进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常态(tài)化退市机制正在形成，以上市股为锚的(de)可转债也跟着出清，违约风(fēng)险随之(zhī)上(shàng)升。退市，或将(jiāng)成为可转债市场新常(cháng)态。

　　市场(chǎng)在发(fā)展，生态(tài)在(zài)改(gǎi)变，投资者没有(yǒu)理由一成不变，是时候重(zhòng)塑对可转(zhuǎn)债的认知了。投资者要改变“闭眼买债”的(de)路径依赖，学(xué)会优择品种，规避风险。在选(xuǎn)择债券时，要理性评估正股基本面、成长性、估值水平(píng)以谢霆锋资产有百亿吗及发债公司偿债能力等，防范债券退(tuì)市(shì)、违约风(fēng)险；在取(qǔ)舍标的时，应(yīng)远离正股(gǔ)业绩(jì)表现不佳、估(gū)值(zhí)较低、退市风险较高的标的，而选择正股(gǔ)经营效益良好、估值(zhí)合理且(qiě)随市场下跌估值出现压缩的标的。并密切关注(zhù)可转债谢霆锋资产有百亿吗市(shì)场风格(gé)变化，及时调(diào)整配置比例和结构，学会(huì)在市(shì)场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应当跟(gēn)上形势(shì)变化。目前关(guān)于可转债的退市处理还有不少空白(bái)和盲点，监管部门应尽快打齐(qí)补丁，给予(yǔ)市场明(míng)确预(yù)期(qī)。比(bǐ)如，可进一步明(míng)确可转(zhuǎn)债(zhài)在退市(shì)后是(shì)否仍存在交易(yì)可能、是否(fǒu)还拥有转股功能等。同时(shí)，应加(jiā)强对(duì)可转债(zhài)的风(fēng)险防(fáng)控，强化(huà)发行(xíng)前的信用评级，对于信用资(zī)质较弱的公司(sī)，可考(kǎo)虑提高(gāo)担保资(zī)产与回售条款等相(xiāng)关(guān)要(yào)求(qiú)，适(shì)当提升准入门槛，以更好保(bǎo)护投资者(zhě)利益。

　　全面(miàn)注(zhù)册制下(xià)，证券市场(chǎng)将迎来全方位、根(gēn)本(běn)性的变化。过(guò)去(qù)一些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简单套路行不通(tōng)了，一些规则制度上的短(duǎn)板不(bù)能视而不(bù)见(jiàn)了。各市场参与主体还需顺时应势，调(diào)整包括可(kě)转债在内的投资方法，完善配套制(zhì)度，提升风险(xiǎn)意识(shí)，共促A股市场健康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 谢霆锋资产有百亿吗