5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市(shì)场规(guī)模(mó)最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本正式(shì)出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基公安协警工资多少，公安协警怎么样(jī)本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季(jì)度(公安协警工资多少，公安协警怎么样dù)环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更公安协警工资多少，公安协警怎么样长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动市场(chǎng)的(de)关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细(xì)分赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未来(lái)市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更(gèng)强或(huò)者美国(guó)经济(jì)下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可(kě)能(néng)就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价(jià)比，当(dāng)前估值(zhí)水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市场。

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