上市公(gōng)司退(tuì)市在A股早已不稀奇(qí)，但(dàn)连带着(zhe)可转债(zhài)一起(qǐ)退市却是(shì)个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价(jià)连续(xù)20个交(jiāo)易日低于(yú)1元，触及退(tuì)市指标，公司股票及(jí)其(qí)可转债被终止上市，搜特转债或成为首只因(yīn)正股退市而强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标被终止上市，其可转(zhuǎn)债已(yǐ)进入(rù)退市整理期(qī)，引发投资(zī)者对可转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重(zhòng)属(shǔ)性，自(zì)诞(dàn)生(shēng)以来颇(pǒ)受(shòu)市场欢迎。一个广为流(liú)传的说法是，可转债“下有保底(dǐ)，上(shàng)不封(fēng)顶(dǐ粤西是指什么地方ng)”，即(jí)上涨时有(yǒu)“股性”加油，下(xià)跌时有(yǒu)“债性”托底，投资者“进可(kě)攻(gōng)退(tuì)可守(shǒu)”，几(jǐ)乎(hū)稳赚不赔。在可转债30多年发(fā)展(zhǎn)中(zhōng)，此(cǐ)前一(yī)直未出(chū)现因(yīn)正股退市而退市的(de)情(qíng)况，也未发生过实质性违约事(shì)件。

　　随着搜(sōu)特转债(zhài)等的退市(shì)，零(líng)违约历史或将被(bèi)打破，可转债信用风险(xiǎn)浮出水面。虽说可转(zhuǎn)债退市后(hòu)，依然可以执行赎回和回售等条款(kuǎn)，但由于大多数上(shàng)市公司是(shì)因经营不善(shàn)导致退(tuì)市，财务状况并不乐观(guān)，资不抵债、拿不出(chū)钱进行赎回(huí)的可能性较大(dà)。而如果启动破(pò)产重(zhòng)整，公司发行(xíng)的(de)可转债划归为普通债权，清偿顺序(xù)相对(duì)靠(kào)后，刚性兑(duì)付亦存在很(hěn)大不确(què)定性。

　　接(jiē)连2只可转(zhuǎn)债退市，投资者蓦(mò)然发现(xiàn)，“长期(qī)稳(wěn)定(dìng)的羊毛”不稳定了。事实上，可转(zhuǎn)债退市并非完全出(chū)乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据交易所上市(shì)规(guī)则，上市公司股票被终止上市的，其(qí)发行的可转债及(jí)其他衍生品种应当(dāng)终止上(shàng)市。过去(qù)A股退(tuì)市难、退市少，成就了(le)可转债30多年零退市、零违约(yuē)的“神话”。随着全面注册制改革的持续(xù)推进(jìn)，市(shì)场(chǎng)优胜劣汰加快，常态化退(tuì)市机制正在(zài)形(xíng)成，以上市股为锚(máo)的可转债也跟着出清，违约(yuē)风险随之(zhī)上升。退市，或将成为(wèi)可转债(zhài)市场新常态。

　　市场(chǎng)在发展，生态(tài)在改变，投资者没有理由一成不变，是时候重(zhòng)塑对可转债的(de)认知了。投资者(zhě)要改变“闭(bì)眼买债”的路径(jìng)依赖，学会优(yōu)择品种，规避风险。在选择债券时，要(yào)理(lǐ)性评估(gū)正股基本面、成(chéng)长性、估(gū)值水(shuǐ)平以及发债公司偿债能力等，防范(fàn)债券退市、违约风(fēng)险；在取舍标的(de)时(shí)，应远离正股业(yè)绩表现不佳、估值(zhí)较低、退市风险较高(gāo)的标的，而选(xuǎn)择正股经营(yíng)效益(yì)良(liáng)好、估值合理且(qiě)随市场下跌估值出现压缩(suō)的标(biāo)的。并密(mì)切关注可转债市场风格变(biàn)化，及时调(diào)整(zhěng)配置(zhì)比例和结(jié)构(gòu)，学(xué)会在市场波动中“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟上形势变化(huà)。目前关(guān)于可转(zhuǎn)债(zhài)的退市处理(lǐ)还有(yǒu)不少空白和盲点，监管部门应尽快打(dǎ)齐补丁(dīng)，给(gěi)予市场明(míng)确预期。比如，可进一步粤西是指什么地方明确可转债在退市后是否(fǒu)仍存在交(jiāo)易可能、是否(fǒu)还拥有转股功能等(děng)。同时，应加强(qiáng)对可(kě)转债的风(fēng)险防控，强化发行(xíng)前的(de)信(xìn)用(yòng)评(píng)级，对于信用资质较弱(ruò)的公司，可考虑提高担保(bǎo)资产(chǎn)与回(huí)售(shòu)条款等相关要求，适当提(tí)升准入门槛，以更好保护(hù)投(tóu)资(zī)者利益。

　　全(quán)面注册制下(xià)，证券市场将(jiāng)迎来全方粤西是指什么地方位(wèi)、根本性的变化。过去(qù)一(yī)些“无脑(nǎo)买入”“跟风买入”的简单套路(lù)行不通了，一些规则制度上的短板(bǎn)不能视(shì)而不见了。各市场参(cān)与(yǔ)主体还需顺时(shí)应势，调(diào)整包括可转债在(zài)内的投(tóu)资方法，完善配套制度，提(tí)升风险意识，共促A股市场(chǎng)健(jiàn)康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 粤西是指什么地方