财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据(jù)显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原因之一是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购车需求预(yù)期的(de)提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受(shòu)到(dào)汽车消(xiāo)费(fèi)的火热(rè)，提升(shēng)消(xiāo)费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰(tài)君安表示，此前车企(qǐ)大(dà)幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业(yè)人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价(jià)策略上以(yǐ)企稳为(wèi)主，不太可(kě)能进行降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号(hào)能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时(shí)电池厂商(shāng)库存(cún)水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调(diào)查的情况看，一些电(diàn)池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于(yú)前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日(经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感rì)的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一(yī)季度会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次(cì)碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人(rén)士此前(qián)对财(cái)联社(shè)记者表示。该(gāi)人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复(fù)产。特(tè)别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基(jī)本(běn)出(chū)清，后续将根(gēn)据公司规划(huà)，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示(shì)，其库(kù)存金额已从年初的(de)766.7亿(yì)元(yuán)下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代(dài)的库(kù)存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平(píng)，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工业(yè)协会常务(wù)副(fù)会长付(fù)炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分工，价值(zhí)链分(fēn)配问(wèn)题。“原材(cái)料短期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在(zài)他看(kàn)来，原材料适(shì)当涨价是(shì)正(zhèng)常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价(jià)值链(liàn)的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全(quán)梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对锂盐(yán)价(jià)格未来走(zǒu)势(shì)进行预判(pàn)并阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速(sù)从而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更(gèng)值得注意的(de)是(shì)，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库存(cún)也已经逐步(bù)恢复(fù)至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)位(wèi)回退，此(cǐ)前(qián)部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车(chē)企已陆(lù)续重启(qǐ)订(dìng)单，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上看(kàn)，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新(xīn)开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单(dān)的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能会(huì)有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业(yè)等(děng)企业持续推(tuī)进电(diàn)池(chí)回(huí)收布局，来(lái)自终(zhōng)端材(cái)料(liào)回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的(de)废(fèi)旧电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括宁德时代(dài)的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均(jūn)进(jìn)展顺(shùn)利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下(xià)游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变(biàn)得更加平衡且具(jù)有可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当前(qián)上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承压(yā)的(de)简单故事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yu经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感è)60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万(wàn)元不(bù)到，价(jià)格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出(chū)现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有(yǒu)机会(huì)在价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行(xíng)业将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发(fā)生过(guò)的(de)事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入(rù)局的新公司，则(zé)面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的(de)净利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们更能(néng)承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易(yì)价格也(yě)需要通过长协(xié)确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在(zài)上游(yóu)因(yīn)降价减产时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)带(dài)来的连锁反应，<经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感strong>并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长单(dān)。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时(shí)代(dài)今年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)。

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