近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需(xū)求利(lì)多的信(xìn)心不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月进一台湾是省还是市 台湾是省会吗步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口(kǒu)量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万台湾是省还是市 台湾是省会吗(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带(dài台湾是省还是市 台湾是省会吗)动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌(diē)，并不(bù)是(shì)自身(shēn)的供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原(yuán)因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会因(yīn)为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际(jì)改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本(běn)较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次加重其(qí)供需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是(shì)大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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