一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，E中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分TF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而(ér)来，这些(xiē)个(gè)人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资(zī)金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带(dài)来(lái)了大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对(duì)于β收益的(de)认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分医药等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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